华创证券-军工行业周报2019年第3期：基本面改善不断验证，比较优势逐步体现-190120

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        行情回顾：
        本周（2018年1月14日-2019年1月18日），上证综指上涨1.65%、深证成指上涨1.43%、中小板指上涨1.29%、创业板指上涨0.63%，中证军工下跌1.37%。中信军工下跌1.78%，在29个行业中涨幅排名第二十八。中信军工细分板中，航天航空下跌1.95%，兵器兵装下跌2.54%，其他军工下跌1.36%。
        行业观点：
        行业基本面改善预计将不断验证：本周中航高科发布业绩预增公告，预计2018年年度实现归母净利润为3.1亿元左右，同比增加270%左右，扣非归母净利润约为2.86亿元，同比增加620%左右，其中复合材料业务净利润同比增加约5,100万元，公司是国内航空装备复合材料的主要供应商，2018年业绩大幅改善特别是复材业务的增长表明下游航空装备的需求旺盛，在一定程度上科研反映整个航空工业以及军工行业基本面的持续改善，预计未来随着相关主流军工企业业绩的发布，军工行业基本面改善预计将不断得到验证。
        军工集团对资本市场重视程度不断增加：本周中国应急、中国动力发布回购股份的公告，之前在市场调整情况下，中航光电、中航机电、中航科工等中航系上市公司也纷纷采取增持及回购等措施维护股价，表明在国资委要求加强市值管理增加股东回报，坚持以提升内在价值为核心的市值管理理念，依托上市公司平台整合优质资产的背景下，各大军工集团对资本市场的重视程度不断增加。
        投资建议：
        我们认为应该首先从基本面改善的角度去选择标的，同时兼顾估值和潜在的改革预期，建议重点关注中直股份，中航沈飞，航发动力，中航飞机，内蒙一机，中航电测、中航机电，航天电器，国睿科技和四创电子。
        风险提示：装备列装速度低于预期、改革进程低于预期。