华创证券-浩云科技-300448-2018年报预告点评：智慧司法业务19年有望高增长-190121

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        事项：
        公司发布2018年业绩预告，预计实现归母净利润1.24-1.45亿元，同比增长11.08%-30.41%。
        评论：
        公司2018全年业绩预增11.1%-30.4%。公司2018年预计实现归母净利润1.24-1.45亿元，同比增长11.08%-30.41%。考虑公司2018年股票期权的激励成本约为1,646.68万元，若扣除激励费用的影响，预计公司业绩增长势头良好。
        政策驱动智慧司法景气度提升，智慧监狱、智慧社矫业务高增长可期。司法部明确表示2019年底实现“数字法治、智慧司法”信息化建设目标，在国家政策推动下，智慧司法领域有望迎来高景气周期。公司依托于控股子公司润安科技在监狱信息化多年的理解和应用，联合公司的智慧物联管理的技术，重点打造两大核心的产品：智慧监狱和智慧社矫，其中广东省的“智慧社区矫正”项目已成为业内标杆，我们认为公司智慧司法业务在2019年有望实现高速增长。
        围绕智慧物联管理平台，投资并购完善行业应用布局。公司致力打造基于工业4.0思想的智慧物联管理平台，构建物联网在各行业应用的生态体系。2018年9月，公司收购视频图像智能分析和公安大数据厂商冠网科技60%股权；12月，公司与交易对手签署收购股权意向性协议，拟收购公共安全物联网厂商讯之美59.6%股权，进一步巩固公共安全核心业务实力。
        投资建议：在国家政策驱动下，公司智慧司法业务有望高增长，我们预计公司18-20年归母净利润为1.34/1.88/2.42亿元，对应18-20年估值分别为31/22/17倍。看好公司基于智慧物联管理平台，对“公共安全、智慧司法和金融物联”三大业务主线的全面布局，首次覆盖给予“推荐”评级。
        风险提示：金融安防业务下滑；智慧司法建设不及预期。