华鑫证券-休闲服务行业周报：机遇与挑战并存，优选优质标的-190121

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        上周行情回顾：上周（1  月14-18  日）上证综指、深证成指和创业板指分别上涨1.65%、1.44%和0.63%；两市周成交1891.50亿股，环比减少6.52%；成交1.53  万亿元，环比减少6.58%。上周全部28  个申万一级行业指数中涨幅前3  位的分别是食品饮料、采掘和钢铁，分别上涨5.64%、4.35%和4.27%；跌幅前3  位的分别是通信、国防军工和电子，分别下跌2.13%、1.90%和0.94%。上周休闲服务板块涨幅居行业排名第25  名，下跌0.86%，跑输沪深300  指数3.24  个百分点。
        行业及公司动态回顾：1）海南建新免税店调和“北冷南热”旅游热度差；2）云南城投1.2  亿与西双版纳国资委成立版纳旅投；3）海免51%股权已登记过户至中国旅游集团名下；4）锦江旅游拟竞购上海中旅50%股权；5）三亚将开展邮轮公海游试点，进一步放活免税购物政策；6）长三角地区一年旅游收入占全球近9%；7）2018  全球旅游人次达121  亿，旅游投资增速显著放缓；8）2019  春节全国出游人次预计将超4  亿，家庭客群成主力军。
        本周观点：目前受全球经济放缓，旅游投资增速明显放缓，同时我国经济正处换挡期，将一定程度上影响到我国的旅游业消费，从而使我国旅游业现阶段将面临多重机遇和挑战。目前行业估值已是近年来的低位，相对其他板块具备了一定的配置优势，因此我们一直强调在出现阶段性大幅回调的同时也是配置的最好时机。中长期我们依旧看好周边游市场（中青旅、宋城演艺）、自然景区龙头（黄山旅游）及免税龙头（中国国旅）等。
        风险提示：宏观经济意外下滑、相关行业政策低于预期、客流增速低于预期、自然灾害及安全事故等。