信达证券-钢铁行业：南钢股份-190121

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        本周行业观点：钢价小幅下调，河北省大力发展高附加值钢铁产品。
        1、  钢价小幅下调。截至1  月18  日，高线、螺纹钢、圆钢、镀锌板卷、涂镀、热扎板卷、中板价格分别为4078  元/吨、3919元/吨、3889  元/吨、4694  元/吨、5660  元/吨、3795  元/吨、4162  元/吨，相比前一周分别变化-0.42%、-0.25%、-0.10%、-0.36%、-0.02%、-0.26%、0.12%。
        2、  河北钢铁高附加值产品比例不断提高。河北是是我国第一钢铁大省，在推动去产能的同时，也在引导钢铁行业转型升级，提高产品附加值。根据SMM  信息，2018  年，河钢集团高技术含量、高附加值品种钢比例将突破70%，在冶金工业质量经营联盟公布了2018  年度“冶金行业品质卓越产品”名单中，河钢集团有9  项产品榜上有名。
        3、  钢材社会库存环比有所下降。据中钢协统计，2018  年12  月，全国20  个城市5  大类品种钢材社会库存合计环比连续下降。12  月钢材库存总量824  万吨，环比减少36  万吨，下降4.1%；其中钢材市场库存总量722  万吨，环比减少52  万吨，下降6.7%；港口库存102  万吨，环比增加16  万吨，上升18.4%。
        4、  2019  年钢价仍将高位波动。随着2018-2019  年供暖季的到来，空气质量情况将进一步影响各地政府、大气办对于钢铁行业企业的限产比例。一旦环保问题突显，各地仍有可能执行大规模的环保限产政策，从而使得钢材产品供给越发紧张，带动产品价格上涨。我们认为2019  年，钢材产品价格仍将受到产能削减及环保限产政策的双重作用，呈现高位波动的状态。
        5、  风险提示：宏观经济增速低于预期；环保限产力度不达预期。