国信证券-洲明科技-300232-2018年业绩预告点评：小间距领先企业，持续较快增长-190121

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        预告18  年实现净利润同比+46%-63%，符合市场预期
        公司预告2018  年全年实现归母净利润约4.16~4.62  亿元，同比+46%~63%，净利润中值为4.39  亿元，同比增长约55%。其中单四季度公司实现归母净利润0.92~1.38  亿元，同比增长+33%~100%，净利润中值为1.15  亿元，同比增长58%，环比基本持平。
        全年业绩喜人，系LED  显示屏及照明两大业务保持稳步增长
        公司全年业绩高速增长，主要系公司在LED  显示屏、LED  照明两大主营业务板块均实现了快速发展。受益显示消费升级LED  小间距兴起，公司显示业务预计全年保持40%+的增速。照明板块方面，随着全国重点亮化项目需求快速增长，且公司17  年底收购多家优秀LED  照明工程企业并表，激发公司18  年照明板块业绩表现出色。
        公司经营性现金流净额同比增长显著，盈利质量继续保持优秀
        公司预计18  年经营活动现金流量净额约为3.20  亿元以上，同比增长+160%，其中单四季度实现经营活动现金流量净额约2.45  亿元，同比增长79%，环比增长超3  倍。分析公司经营活动现金流量净额/净利润比值为0.69~0.77，2017  年该比值为0.43，同比提升约60%~78%，主要系公司加强信用政策管理，改善客户回款力度，公司盈利质量进一步优化。
        维持“买入”评级
        公司是LED  显示+专用照明领军企业，本部定位高端制造，雷迪奥、蓝普等子公司定位经销和工程应用，战略上已经打通下游经销和应用环节形成一体化战略，打开显示+照明千亿市场空间。预计2018~2020年净利润4.50/6.45/8.43  亿元，增速为58%  /43%/31%，对应PE15/10/8X，给予“买入”评级。
        风险提示
        LED  下游景气度不及预期
        宏观经济不及预期