南华期货-钢矿煤焦周报：基差快速修复，黑色上涨动力减弱-190120

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        简述
        螺纹上周涨幅扩大。河北继续严格执行限烧结，但高炉并未受明显影响，铁水产量持稳，电炉开工率继续下降，螺纹产量略有下降，年前仍有小幅下降空间。终端采购继续维持在低位，整体较为平稳，现货受钢厂锁价支撑波动较小。上周螺纹厂库184.9万吨，增2.03万吨，社库396.5万吨，增30.04万吨，螺纹厂库小增，厂库低位压力不大。社库增幅持稳，冬储进度仍偏慢，贸易商储货意愿偏谨慎，大贸易商集中的华东区域累库不明显，年前整体累库空间较为有限。需求预期改善和累库偏慢共同支撑盘面，但由于基差修复较快，上涨动力转弱。
        热卷上周也继续上行。热卷产量由升转降，年底检修不多，产量震荡为主。热卷下游年前采购积极性一般，需求相对平稳，考虑到下游采购持续偏弱，贸易商拿货意愿也受到抑制，但随着政策刺激不断落实，市场对下游行业继续下滑的预期有所改善。热卷厂内库存90.06万吨环比降2.38万吨，社会库存189.88万吨环比增3.38万吨。厂库小降，整体波动不大，社库继续小幅累积，累库进度明显慢于去年，年前整体累库幅度也相对有限。目前热卷供需基本平稳，冬储累库偏慢，盘面被动跟随螺纹为主，基差修复较快。
        矿石上周同样偏强运行。北方限烧结压力仍较大，但钢厂累库意愿持续高位，厂库继续累积，厂库可用天数增至34天的高位，年前钢厂的采购动力减弱，贸易商情绪仍较好。外矿发货继续大幅回落，澳矿发运大幅回落，受力拓泊位检修影响，PB、金步巴等品种发货降幅较大，巴西发货同样回落。到港虽大幅增加至均值以上，但后期发货持续性不足，到港难维持。上周尽管需求偏强，但到港大增使得港存重新回升，但部分主流品种库存仍偏紧，高品溢价得到支撑。矿价大幅上涨后后期基本面矛盾不大，偏强震荡为主。
        焦炭，日照港准一级冶金焦折盘面2180元，05合约贴水约120元。钢厂焦炭库存高位，采购压力不大下以按需采购为主。贸易商询价增加，价格小幅回涨，但大部分仍处于观望中。供应端焦企限产依然放松，产地库存移至港口以及贸易商的小幅囤货下，库存明显下滑。短期看临近假期同时港口库存高位下，贸易商囤货意愿并不高。高炉复产陆续增加，需求仍有小幅回升，但在高库存下采购积极性一般。同时在环保放松且有利润下，焦炭供应仍偏宽松，目前位置继续上涨动力不足。
        焦煤，澳洲二线焦煤折盘面1487。煤矿库存低位持续小幅回升，蒙煤通关量低位。钢厂库存高位继续增加，下游整体库存偏高。短期看限产放松下焦企开工率高位，需求较为稳定，且临近假期小部分焦企仍有补库行为。供应端煤矿安检活动加强，同时下周放假将逐步开始，焦煤供应进一步收缩。期价偏强运行，但在下游高库存下上方空间受限。