中银国际期货-能源化工日报-190121

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        分析与观点
        1.  现货报价
        PTA当前现货报盘执行1905加160-180元/吨，递盘在1905加130元/吨，2月上交割货源执行03合约加50元/吨，商谈围绕6500-6560元/吨上下。目前暂听闻市场成交有6500元/吨、6520元/吨、6546元/吨、6560元/吨。
        亚洲乙二醇收盘参考价格：华东5120-5140元/吨，涨120元/吨，华南4800-5150元/吨短途送到，平稳。保税625-630美元/吨CFRL/C90天，涨16.5美元/吨；到港船货623-628美元/吨CFRL/C90天，涨16.5美元/吨。
        2.  行业动态及观点
        观点：
        产业链上今日大部分产品价格有大幅走高，PTA现货价格上涨160-200元/吨，乙二醇也有120元/吨涨幅，下游聚酯均有50-250元/吨不等的涨价，其中长丝涨幅100-250元/吨，瓶片涨幅250元/吨。下游工厂积极采购原料，截止目前，江浙涤丝市场主流产销维持在150-200%，较高在300%附近。涤短市场主流产销在80-110%。
        临近年底，终端备货已经接近尾声。虽然今日在上游价格大涨的行情下产销仍然旺盛，但是预计随着行情回落将会很快熄火。随着春节假期的临近，本周前半周预计是节前最后的备货时间。当前终端织造开工下滑至仅五成附近。不过上周在产销偏好的情况下涤纶库存继续小幅下滑，达到16年以来低位。
        乙二醇：上周华东乙二醇库存共计82.6万吨，环比升5.2万吨，库存连续上涨后达到2018年7月以来最高位，国内今年新增产能较多，供应充足。近两日原油价格反弹发力，化工品板块整体上涨。且下游聚酯库存达到新低，PTA涨停，在此多头氛围下乙二醇今日盘面价格震荡上行。但显然上涨动能不足，上方5300及5400附近存在压力。但短期技术指标看仍有望走出短期反弹行情。不过目前基差依然偏高，现货跟涨更为乏力，关注现货市场走势情况以及油价变化。
        PTA：期货盘面价格大幅走高，一度涨停。但是现货市场涨幅不及期货，基差收紧。基本面上，目前PTA开工尚可，供应依然充足，上周流通库存基本维持，变化不大。未来随着聚酯开工下滑，继续累库是大概率事件。上周中PX价格曾出现回落，但是在当前PX和汇率下，PTA盘面利润依然倒挂，因此短时间看成本支撑坚固。且目前油价走势依然坚挺，PX仍有继续涨价的可能。另外，中长期观点不变，对远月合约，PTA基本面还有成本继续拖累的预期。中长期看back结构应当不变。上周五至今日油价盘中快速拉升，叠加PTA累库速度不及预期，期价快速拉涨。若原油继续走出一波向上的行情，PTA仍有跟涨的可能。但基本面上年前存在交投冷清需求走弱的压制，目前终端织造开工下滑至仅五成附近。若年前油价坚挺推涨PTA价格及聚酯产销，则年后或有高位回落的风险。不建议单边追多，跨期正套可继续持有。短时间看，仍需关注油价及中美贸易等宏观形势的变化。