南华期货-金属日报-190121

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        主要宏观消息及解读
        中国2018年GDP首次突破90万亿元，同比增长6.6%
        初步核算，全年国内生产总值900309亿元，按可比价格计算，比上年增长6.6%，实现了6.5%左右的预期发展目标。分季度看，一季度同比增长6.8%，二季度增长6.7%，三季度增长6.5%，四季度增长6.4%。分产业看，第一产业增加值64734亿元，比上年增长3.5%；第二产业增加值366001亿元，增长5.8%；第三产业增加值469575亿元，增长7.6%。
        铜
        央行下调存款准备金率以及公开市场净投放导致市场流动性充裕，而且市场预期包括消费刺激、减税降费等逆周期调控政策将密集出台，叠加中美贸易冲突缓和，市场情绪全面回暖，铜价延续反弹态势。但国内经济下行趋势未改，12月出口超预期下滑，而且本周一GDP、工业增加值以及固定资产投资等重磅数据也将陆续公布，因此市场乐观情绪延续难度加大，加之电力、家电、汽车、建筑等终端需求疲弱，库存在淡季回升的可能性增加，因此谨防铜价重返跌势。
        铝
        宏观上，国内商多部委联合发声，释放利好消息，使得有色板块出现反弹，叠加刘鹤应邀将赴美进行贸易谈判，释放宏观利好预期，有色反弹延续；成本端，巴西Para州的环保署发布了技术说明，证明了海德鲁巴西Alunorte氧化铝厂具备安全复产条件，海德鲁将争取尽快的全面复产，氧化铝价格继续承压；需求端，铝下游消费走弱已成定局，铝价长期偏空。整体操作思路仍然建议逢高抛空，近期有色整体反弹将提供较好的抛空机会。
        锌
        供应端，海外锌矿供应增加的预期持续，国内方面，冶炼厂的刚性限制仍旧存在，产量较难取得突破性进展，但当前加工费处于较高水平，不存在生产限制的冶炼厂在利润的驱动下将维持正常生产状态，产量相对持稳。下游消费则进一步停滞。锌锭库存或将出现季节性增长，且近期或有进口锌锭流入冲击现货。整体看，锌价向上阻力较强，但低库存以及宏观利好环境下谨慎做空，当前锌价或冲击22000元/吨。