天风证券-电气设备行业研究周报：电动车19年整车环节假设性测算，隆基PERC电池，东方日升PERC组件效率双双破记录-190120

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        周行情回顾
        截止2019  年1  月18  日，较2019  年1  月11  日，上证综指、沪深300  分别上涨1.65%、2.37%。本周新能源车、锂电池、光伏分别上涨0.58%、0.71%、3.02%，电力设备、风电、核电分别下滑1.56%、0.01%、0.66%。本周领涨股有雄韬股份（+21.4%）、坚瑞消防（+14.9%）、中国海诚（+14.8%）、隆基股份（+11.1%）、星云股份（+8.6%）。
        新能源汽车：
        本周我们针对2019  年市场，就国内下游整车产销、国内中游装机量和各级乘用车的毛利率进行相应测算并作出一定预测。整车悲观假设下2019  年国内下游产销150  万辆，YOY+26%，装机量72GWh，YOY+26%；中性假设下2019  年国内下游产销165  万辆，YOY+31%，装机量78GWh，YOY+36%；乐观假设下2019  年国内下游产销175  万辆，YOY+39%，装机量82GWh，YOY+43%。整车2019  年毛利率较2018  年有存在一定概率的大幅度下滑，呈现A  毛利率>  A0  毛利率>  A00  毛利率态势。假定不同级乘用车的若将毛利率恢复到20%，测算后A00  和A0  级车补贴后售价预计平均增加3  万，A级则预计增加1.5  万。电池板块主推【宁德时代】，【欣旺达】（电子覆盖）、【亿纬锂能】。材料板块：继续推荐有全球竞争力的标的，特别是LG  动力电池的供应链，推荐标的【璞泰来】（联合机械覆盖）、【恩捷股份】（联合化工覆盖），建议关注【当升科技】。推荐电解液板块，标的为天赐材料、新宙邦（联合化工覆盖）。
        光伏：
        隆基双面PERC  电池(M2  规格)经国家光伏质检中心(CPVT)测试，其正面转换效率达到了24.06%，这是商业化尺寸的PERC  电池效率首次突破24%，创造了新的世界纪录。这是隆基继2017  年4  月以来，实现22.17%的单晶PERC双面电池效率之后的第六次效率提升。此前五次效率提升分别为22.17%、22.43%、22.71%、23.26%、23.60%。标的方面看好洗牌后有明显优势和行业地位的多晶硅料的龙头企业通威股份，单晶硅片及电池组件龙头隆基股份、中环股份，建议关注光伏玻璃龙头信义光能，林洋能源，以及海外销售市场布局分布相对平衡的企业，如阿特斯、晶科能源、东方日升等海外电池、组件龙头等。
        风电：
        江苏省发改委发布《江苏省风电项目竞争配置暂行办法》、《江苏省未确定投资主体风电项目竞争配置暂行办法》（征求意见稿）。办法要求：1.项目应当符合江苏省能源专项规划以及国家批复的江苏省海上风电场规划。集中式陆上风电单个项目规模不超过15  万千瓦。2.海上风电项目申报企业总资产75亿元及以上，净资产15  亿元以上；陆上风电项目申报企业总资产15  亿元及以上，净资产3  亿元以上。标的方面继续推荐国内风塔龙头企业天顺风能，同时建议继续关注风机龙头金风科技。
        风险提示：或存在新能源汽车推广不达预期风险；或存在新能源发电政策支持及补贴发放不达预期风险。