安信证券-洲明科技-300232-主营业务快速增长，经营性现金流良好-190120

《安信证券-洲明科技-300232-主营业务快速增长，经营性现金流良好-190120（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《安信证券-洲明科技-300232-主营业务快速增长，经营性现金流良好-190120（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        ■事件：公司发布2018  年业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润41,621  万元~46,227  万元，同比增长46.40%~62.60%。
        ■长期积累的渠道分销优质模式，适逢LED  小间距成长快速普及期，“刚需”市场持续释放。伴随LED  小间距上游芯片和中游封装的进口替代深度推进，显示方案成本正逐步深度优化，这为小间距产品普及和升级奠定坚实基础。公司长期经营积累形成的海内外渠道分销模式，在高+中+低等各类小间距显示全面推进普及的高速发展时期，持续发挥比较优势，实现了业务规模不断扩大和主营业务快速增长，同时加强信用政策管理，现金流情况良好。公告披露公司2018  年度经营活动产生的现金流量净额约为32,000  万元以上。
        ■从成本优势到品牌优势，成长路径清晰。公司专注于LED  产品的研发创新，迄今已获得专利788  项，多项技术业内首创。2015  年公司黑玛瑙产品获评德国IF  金奖、德国红点金奖、日本G-Mark  设计大奖、美国工业设计优秀奖、亚洲最具影响力金奖、中国设计界至高荣誉“红星奖”，同时获得6  项世界大奖。2018  年国家工业和信息化部、中国工业经济联合会发布《第三批制造业单项冠军企业和单项冠军产品名单》，洲明科技LED  显示屏荣登“单项冠军产品”榜单，成为LED  行业首家获此殊荣的企业。公司已经奠定LED  显示行业全球地位和品牌优势。IHS  Markit  预计2018  年到2021  年，LED  显示屏行业产品销售额将会保持在30%的年复合增长率，由于价格趋势持续下降，出货量增幅将会更加乐观。
        ■投资建议：我们预计公司2018  年-2020  年实现归属于上市公司股东的净利润分别为4.35  亿元、5.90  亿元、7.57  亿元，同比增速分别为53.1%、35.5%、28.4%；维持买入-A  的投资评级，6  个月目标价为11.55  元，相当于2019  年15  倍的动态市盈率。
        ■风险提示：LED  显示屏行业增长不及预期，市场竞争加剧。