国金证券-机械、军工行业周报：高端装备、基建及改革仍是主线，关注重点领域业绩分化行情-190121

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        投资策略
        国资中央会议定调“高质量发展+国企改革”，建议关注高端装备、基建重点领域及军工国企改革落地情况，具体包括高铁轨交、工程机械、能源装备及激光设备等板块。行业数据跟踪上，叉车增速放缓、电动占比提升。此外，建议关注年报业绩分化情况，高端钛材、工程机械、炼化设备等板块有望实现较大的业绩弹性。
        推荐组合：轨交（中国中车），高端钛材（宝钛股份），工程机械（恒立液压），煤机设备（天地科技），炼化设备（杭氧股份）。
        本周观点
        国资央企会议定调高质量发展、供给侧改革、国企改革，关注高端装备、基建重点领域及军工改革落地。中央企业地方国资委负责人会议于1  月14  日至15  日在北京召开。此次会议提出2019  年工作关键是“一个确保，六个强化”，其中强化自主创新、实业主业、改革落地与我国制造业密切相关。根据会议表述，2019  年将深入推动高质量发展、供给侧结构性改革与国资国企改革，以实现经济稳增长。结合此前中央经济工作会议，我们认为，高端制造、基建重点领域及军工国企改革将是今年的重要工作方向。其中，机械板块中，建议重点关注高铁轨交装备、工程机械、能源装备等基建补短板受益领域以及以锂电设备、半导体设备、激光设备为代表的新兴产业方向；军工板块中，关注军工集团改革落地情况，核心资产注入、混合所有制改革有望成为最先落地的方式。
        叉车总销量达新高，单月增速放缓、电动占比提升。根据中国工程机械工业协会工业车辆分会统计数据，2018  年叉车行业总销量达到59.72  万台，同比增长20.2%，达到历史销量新高。从单月数据来看，叉车销量增速明显下降，12  月销量4.15  万台，同比增速仅有1.3%。叉车主要应用于制造业各个领域，尤以汽车、家电、机械加工等行业为代表，叉车销量增速放缓部分反映了制造业需求的下降，以及贸易摩擦对出口需求的抑制。从产品结构来看，2018  全年内燃叉车销量增长7.8%、占总销量比例53%；电动叉车销量增长38%，占总销量比例47%、较上年提升6  个百分点，电动化仍将是未来叉车行业升级的主线之一。
        龙头宝钛业绩预告大幅增长印证钛加工行业反转逻辑，重点关注高端钛材随航空需求拉动放量。宝钛股份披露2018  年业绩预告，预计公司2018  年全年实现净利润1.5  亿元至1.7  亿元，同比增长598%至691%，业绩持续改善，钛加工行业反转趋势确立。高端钛材正处于航天航空发展需求带来的黄金发展期，未来三年市场规模将翻倍；民用钛材正在海绵钛价格回升、工业需求回暖过程中加速去产能，供需关系明显改善。环保督察“两断三清”使陕西省宝鸡市钛企95%停产关门，叠加海绵钛主流价格上涨，钛材价格改善。我们认为，钛加工产业目前是“高端发力、民用反转”阶段，建议重点关注龙头企业宝钛股份，其作为军品钛材垄断、民品钛全产业链布局，将受益高端钛材需求爆发与民用钛材行业集中度提升。
        风险提示
        贸易战升级下技术交流受阻；原材料价格大幅上涨；航空航天发展不及预期；军工改革不及预期。