东兴证券-食品饮料行业月度报告：淘数据12月跟踪，酒类销量节前上扬，调味品同比增逾一倍-190121

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        东兴观点：
        双十一促销活动使上月电商销售数据大幅走高，本月酒类、乳制品、调味品、休闲食品销售额环比下降25.89%、40.9%、14.04%、4.21%，食品饮料行业回归节后正常销售。同时，食品饮料各子板块销量同比涨幅在30%-90%之间，业绩稳步向好的基本面并没有改变。元旦、春节是酒类的消费旺季，各酒企可借此机会继续提价增销，酒类行业有望稳固今年三月份以来的稳步增长态势。
        【酒类】今年春节时间提前，酒类旺销期也相应提前，导致本月酒类销售数据大幅提升。本月酒类销量861.92  万件、销售额14.13  亿元，同比增长72.75%、51.32%，价格同增14.16%。【子行业】白酒本月销量298.11  万件、销售额6.6  亿元，同增94.34%、49.29%。啤酒本月销量100.1  万件、销售额0.92  亿元，同增98.97%、77.34%，啤酒销售额增速跑赢酒类平均水平。【品牌】茅台本月销售额1.29  亿元，环比增加10.19%，优于行业平均35%，旗下53°茅台新飞天依靠高定价和品牌效应，本月销售额0.44  亿元，远高于其他宝贝，五粮液销售额0.81  亿元，环比下降35.36%。啤酒类，哈尔滨、百威、雪花销量位居品牌前三，销售额分别为546  万元、969  万元、666  万元，环比下降76.43%、76.65%、46.66%。
        【乳制品】乳制品品质升级带动价格大幅提升。本月销量865.4  万件、销售额5.09  亿元，同比增长49.5%；60.48%，价格同增7.34%。【品牌】伊利销售额反超蒙牛，为1.42  亿元，占全行业销售额比重达19.83%。伊利本月销售额环比下滑24.12%，跑赢行业平均水平16.78%。蒙牛销售额1.01  亿元，环比下滑55.26%。
        【调味品】调味品本月价格波动幅度小，销量实现稳增。本月销量772.26万件、销售额2.07  亿元，同比增长62.13%、89.55%，价格同增16.19%。【子行业】食用醋、酱油、酱菜、酵母销售额环比下降7.03%、33.5%、9.04%、3.93%，剔除双十一影响后，各板块维持全年销售额增长态势。【品牌】厨邦销量14.28  万件、销售额385  万元，同比增加47.3%、1.42%，海天销量75.5  万件、销售额0.19  亿元，总量是厨邦5-6  倍。恒顺陈醋、安琪白酒曲、乌江鲜脆菜丝销售额为283  万元、32  万元、48  万元，位居各子行业榜首。
        【休闲食品】休闲食品市场广阔，集中度提升空间大。本月销量2.45  亿件、销售额70.68  亿元，同比增加27.5%、21.98%，价格同降4.3%。【子行业】豆干、糕点、肉脯、枣干销售额为2.56  亿元、10.96  亿元、8.16  亿元、8.94亿元。【品牌】桃李、好想你本月销售额221  万元、0.51  亿元，环比增8.38%、4.37%，业绩逆势走高，增速强劲，绝味销售额70.1  万元，环比下降14.36%。
        风险提示：宏观经济疲软、原材料成本上升，食品安全问题，业绩不达预期