国开证券-利率债周报：地方政府债发行即将拉开大幕-190114

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        本周观点：
        在2019年新增地方政府债务限额部分提前下达后，地方政府债发行即将拉开大幕。与往年各省市一般在3月份公布政府债券承销团名单不同的是，开年来已陆续有云南、天津、海南、广东、浙江、青海等省市公布承销团名单情况，地方债发行也将在后续跟进展开。除地方债发行即将启动外，发改委对重大项目的审批也有所提速，后续应重点关注基建增速的边际变化。
        后续如果央行降低公开市场利率也就是7天逆回购利率，则短端利率下行空间将被打开，长端利率将继续回落；但如果央行维持7天逆回购利率不变，则货币市场利率将向利率走廊下限回归，收益率曲线可能仍以维持平坦化为主，但仍需警惕基建数据及社融数据改善好于预期情况下利率阶段性反弹的可能。
        市场综述：
        南华工业品指数周度上涨，螺纹钢跌势有所企稳。1月11日南华工业品指数为2079.09，周度上涨1.47%；螺纹钢价格在前期大幅下跌后有所企稳，上周价格上涨4元/吨，水泥价格指数整体呈现高位回落态势。
        农产品价格继续小幅回升。上周农产品价格继续小幅回升，农业部农产品及菜篮子批发价格指数环比分别上涨0.28和0.31个百分点。
        风险提示：经济增长超预期下降；通胀压力有可能进一步加大，将对货币政策操作空间构成制约；当前针对地方政府债券发行、基建投资等政策未来存在调整可能；美联储后续超预期加息对全球债市扰动；全球出现黑天鹅事件等。