财通证券-策略点评：不走老路，科技兴邦-190122

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        事件：1月21日，省部级主要领导干部坚持底线思维着力防范化解重大风险专题研讨班在中央党校召开，习主席在会议上发表重要讲话，强调要增强忧患意识、着力防范化解重大风险。李克强总理主持开班式。政治局常委栗战书、汪洋、王沪宁、赵乐际、韩正等出席开班式
        政府对于风险事件已有预期：习主席在会议上提到："既要推动我国经济发展沿着正确方向前进，又要妥善应对经济领域可能出现的重大风险"。我们认为，最近随着宏观经济下行压力加大、各种风险事件显现，市场对于政府推出强效政策刺激方案的呼声越来越大，包括放开房地产限购、央行QE购买股票和国债等。
        但是从政府的表态来看，我国的长期政策方向并没有改变，仍然是去杠杆、调整经济结构。而在调整经济结构的过程中，中国经济的波动性会加大，不可避免的会出现一些风险事件。政府对此是早有预期，容忍度也相应的提高。因此，最近虽然宏观经济下行压力加大，一些小规模的风险事件开始爆发，但是政府并不会因此重走"强刺激"的老路。但是同时，政府也时刻做好准备，一旦风险事件有大规模扩散的迹象，那么政府也会采取有效的措施来防范和化解重大系统性风险。
        房地产长效机制有望推出：习主席在会议上也提到："稳妥实施房地产市场平稳健康发展长效机制方案"。我们认为，政府的这番表态说明，比起短期的经济增长，政府更关心的是房地产市场长期是否能够健康发展？房地产长期是否能够重回居住属性？因此，比起简单的放开房地产限购政策，政府在未来更可能做的是建立起房地产市场的长期机制。房地产长期机制的草案可能已经制定完毕，有望在春节后推出。房地产税可能是房地产长期机制中的核心内容，推出初期可能会先在部分一线城市和省会城市进行试点。
        政策将长期发力推动科技领域发展：习主席对于科技领域也十分的重视，提到要加强科技领域安全，建立自主创新的制度机制优势。我们认为，一方面，中美贸易争端凸显了中国在自主研发方面的短板。自主研发的不足无论是对于中国经济长期发展还是产业安全都有很大的隐患。另外一方面，中国经济转变长期发展模式，高科技领域有望成为中国经济新的增长引擎。因此，科技领域的发展对于中国经济有很强的战略意义，政府有望在未来通过完善研发制度、推出各种产业政策等来提高我国战略新兴产业的自主研发能力。推荐投资者关注人工智能、芯片制造、云计算、工业互联网、大飞机等战略新兴行业，尤其是这些行业中有核心竞争力的龙头企业。
        风险提示：政策实施力度不达预期；房地产长期机制的推出可能会对房地产市场造成一定的负面影响。