山西证券-山证策略·行业配置：高频数据观察-190121

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        2018年全年经济超出市场预期，一方面因此前市场过于悲观，另一方面则是因2017统计调整。近期在外资的主导下，市场在权重、白马的带领下纷纷走强，但后市仍有隐忧。从数据来看，多数行业仍处于下行空间且无明显企稳态势、2018年业绩预期开始进入披露期，存在打断当前反弹的可能。我们建议对短期行情的持续性保持谨慎态度，仍需控制合理仓位，不宜盲目追高。同时，人民币汇率如预期开始回落，汇率敏感因子向利率敏感因子让渡的可能性正在加大，建议重点关注。
        本周行业配置：
        增加仓位：房地产、建筑装饰（新疆、西藏板块）、通信
        标配：公用事业、化工（MDI品种）、非银、煤炭
        降低仓位：医药、银行、航空、建材、钢铁
        上游：
        需求预期回暖，油价震荡回升
        安全因素继续影响煤价，但需求仍有较大不确定性
        黄金如期回调，中期仍有向上空间
        铁矿震荡为主
        中游：
        唐山高炉开工回升，警惕短期钢铁供给
        水泥玻璃需求转弱
        2018全年用电量增速达8.5%
        化工品价格维持震荡，脂类企稳
        快递行业开始遇冷，工程机械销售增速略有回升
        下游：
        2018商品房销售维持正增长，但增速大幅度回落
        汽车20年来首次负增长
        空调出口内需增速继续分化，库存下降
        社零总额持续滑落，减税效果尚待检验
        维生素A价格持续下滑，中药材价格指数高位震荡
        临近春节，农产品价格持续上升，蛋肉上行空间有限
        白酒产量回升