摩根大通-六福集团-0590.HK-给予目标价23.5港元，维持减持评级-190122

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        摩根大通发表研究报告称，六福集团(22,-0.15,-0.68%)（00590）公布2019财年上半年撇除政府补贴的经营利润逊于该行预期，主要由于其黄金产品受多项不利因素影响，使毛利率逊于预期，下调2019财年下半年收入等预测，予“减持”的投资评级，目标价23.5港元。
        摩通预期，六福19财年下半年收入同比将出现约1%的跌幅，预计其尽管租赁费用下跌，但受减债影响，其毛利率或将下跌，跌幅或达90个基点，盈利可能减少约10%。报告称，六福于9月及10月份的同店销售表现较为负面，其19财年第三季的基数较同一财年上半年为低，反映两年来其增长明显放缓，但该公司管理层并没计划下调同店销售指引。
        不过，报告表示，六福管理层预期2019财年下半年珠宝首饰的毛利率将会较上半年改善1至2个百分点，主要受惠于钻石价格开始上调，但若公司收入趋势维持疲弱，则有关利好因素部分会被抵销。尤其六福集团负债较高。