山西证券-石油化工行业周报：沙特、俄罗斯展现出积极减产态度，油价或将持续反弹-190120

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        核心观点
        上周WTI  原油以及布伦特原油价格均实现大幅回暖，WTI  原油期货价格收于53.80  美元/桶，周涨幅4.28%；布伦特原油价格收于62.70  美元/桶，周涨幅3.67%。油价延续涨势一定程度上是市场对于供应过剩的担忧有所缓解，  OPEC  于1  月17  日表示，在新的减产协议生效之前，该组织去年12  月的原油产量已经大幅下滑，这有助于改善当前的供应过剩局面。OPEC  在月报中指出，去年12  月该组织原油产量环比下滑75.1万桶/日，因沙特、利比亚以及伊朗的产量下降。相关数据显示，12  月产量降幅是OPEC  自2017  年1  月以来录得最大的单月环比降幅，如果1  月1  日起OPEC  和非OPEC  产油国能够全额减产，供应过剩局面将得到显著改善，从而帮助油价企稳反弹。同时沙特和俄罗斯能源部长周五举行的电话会谈结果显示，双方正在积极配合减产，俄罗斯能源部长诺瓦克指出，他将在1  月22  日至25  日举行的达沃斯经济论坛上和沙特能源部长法利赫进行会谈，共同加强减产合作。我们认为考虑到沙特俄罗斯双方展现出积极减产态度，原油供过于求的局势将会进一步缓解，油价或将持续反弹。
        上周油价的持续反弹带动PX  和石脑油价格上涨，成本端价格坚挺继续支撑PTA  价格；另外随着春节的临近，终端厂家积极备货，涤纶长丝产销率有所回升，加上部分聚酯厂家提前停产检修，导致涤纶长丝市场整体库存较前期有明显下降，如今整体库存围绕在11-17  天，预计短期PTA  呈震荡走势。具体来看，截止2019  年1  月18  日，PX-石脑油价差为549.62  美元/吨，周涨幅0.40%；乙烯-石脑油价差为308.62  美元/吨，周涨幅0.71%；PTA-二甲苯价差为1407.14  元/吨，周涨幅18.21%；涤纶POY-PTA-MEG  价差为1047.62  元/吨，周跌幅11.00%；丙烯-丙烷PDH价差为406  美元/吨，周跌幅2.40%；丙烯酸-丙烯价差为3858.37  元/吨，周涨幅0.39%。
        市场回顾
        上周石油石化（中信）指数上涨0.21%，沪深300  指数上涨2.37%，石油石化板块跑输大盘2.16%。上周石化各子板块涨幅明显，油田服务、炼油、其他石化、石油开采、油品销售及仓储涨跌幅分别为1.47%、0.84%、-0.09%、-0.26%、-0.47%。
        行业动态
        油价新年反弹近三成  国内化工板块跟涨：国际油价上周末以大幅度上涨报收：纽约商品交易所2  月交货的轻质原油期货价格上涨1.73  美元，收于每桶53.8  美元，涨幅为3.32%。3  月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.52  美元，收于每桶62.7  美元，涨幅为2.48%。成品油价或现两连涨国际原油输出国落实“减产”，成就了1  月国际油价的暴涨。上周末，国际能源署发布的石油市场月报说，近来主要产油国已开始落实减产承诺。去年12  月欧佩克成员国原油产出减少75.1  万桶/日至3158万桶/日，创下近两年来最大降幅。（信息来源：广州日报）
        投资建议
        油价的持续上涨带动PTA  价格反弹，我们建议关注恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份。
        风险提示
        油价大幅波动的风险、产品价格大幅波动的风险、宏观经济大幅下滑的风险