国元国际-通信行业投资策略周评：移动联通在5G测试外场取得重要进展-190121

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        核心要点  
        通信行业周回顾  
        过去一周（20180114-20180120），香港市场整体延续上升趋势，恒生指数周五收于  27090.81  点，周上涨  1.59%，较前一周涨幅放缓；通信  HK(中信)指数上周上涨  1.19%，与大盘走势基本保持一致。
        行业重要新闻动态  
        广东联通联合中兴通讯在深圳  5G  规模测试外场，打通了全球第一个基于3GPP  最新协议版本的  5G  手机外场通话；中国移动  5G  独立组网（SA）外场试点取得重要进展，与华为合作打通了北京信息港  5G  核心网到杭州基站的端到端跨省  5G  首呼；美国两党议员提案，禁止向华为中兴出售芯片等零部件；德国政府正在积极考虑更严格的安全要求和其他方法，将中国华为公司排除在  5G  移动网络建设之外；工信部发布  eMTC  频率使用征求意见稿。
        行业周观点  
        中国移动与华为合作、中国联通联合中兴通讯，本周在  5G  测试外场试点中都取得重要进展。我国  5G  发展进度正在以看得见的速度推进着，进一步坚定了市场对于  5G  发展的信心。虽然全球市场上干扰不断，美国试图联合其他国家阻挠华为、中兴的发展，但中国将是未来全球  5G  时代的重要参与者之一，这一点毋庸置疑。我们认为未来  5G  板块发展具备高确定性。
        5G  是未来通信行业发展的大趋势，是市场长期关注焦点。中短期内，受中美贸易摩擦影响及行业“黑天鹅事件”影响，行业盈利水平及估值承压。长期来看，随着  5G  商用的日渐临近，相关受益公司业绩有望逐步兑现，未来板块大景气周期向上。
        行业重点公司  
        我们在  2019  年度行业策略报告（《国元国际-2019  年度通信行业策略：5G赋能，拥抱新生态-20181217》）中重点推荐的投资标的京信通信（2342.HK）与中国移动（0788.HK）上周延续上涨趋势，分别录得涨幅  9.38%与  1.06%。中兴通讯（0763.HK）结束之前一周上涨态势，出现小幅回调，录得周跌幅3.25%。
        投资建议  
        我们持续看好通信行业特别是  5G  未来的发展。5G  方向未来的投资机会有多大以及  5G  相关标的的投资节奏是什么，需关注“一条路径，两个时间点”。行业推荐标的：京信通信（2342.HK）、中兴通讯（0763.HK）、中国移动（0941.HK）、中国铁塔（0788.HK）。
        风险提示  
        中美贸易摩擦加剧、三大运营商投资力度低于预期、5G  商用进度不及预期。