浙商证券-专题策略：新基建，探寻万亿市场的投资机会-190121

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        投资要点
        中央经济工作会议首提“新基建”
        2018  年12  月19  日至21  日，党中央在中央经济工作会议首提新型基础设施建设。主席在会议中提出“加快5G  商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。”
        经济结构转型促使“新基建”加速落地
        我国经济正从高速增长阶段切换到高质量发展阶段。几十年的人口红利即将消失，经济增长的主要推手投资和消费增速不断下行，而全球贸易格局重塑和中美贸易争端更是遏制我国的进出口。经济结构转型迫在眉睫，新基建将成为我国经济发展的重要驱动力。
        新基建的政策指引
        党的十九大报告指出，我国经济已从“高增长”转向“高质量”的新阶段。《“十三五”》指明了五个10  万亿产值的“新支柱”，开启经济转型。2017年以来，中央及各省市迅速加码新基建配套政策，铺平转型道路。同时，以信息产业基建为核心的新基建亦在各级政府主导下快速推进。
        重点关注5G（主设备建设）、人工智能（AI  芯片）、物联网（芯片、通信网络）、工业互联网（基础设施建设）
        新基建本质为信息化基建，包括感知层、网络及平台层、应用层三大分支，涵盖5G（网络层）、人工智能（网络及平台层）、物联网（感知层）、工业互联网（应用层）息息相关，相辅相成，同时也关注光伏和新能源机会。
        5G：市场规模：预计2020  年将带动约0.48  万亿的直接产出，1.2  万亿间接产出，总计拉动1.7  万亿产出。投资机会：重点关注主设备建设，2019  年为5G  商用初期，设备投资等基础建设将成为5G  直接经济产出的主要来源。
        人工智能：市场规模：2017  年达216.9  亿元/+52.8%，预计到2020  年超过700  亿元。投资机会：以基础层为核心的AI  芯片提供商。政策和资本双重推动，我国较低高端芯片自给率留下广阔自主替代空间。
        物联网：市场规模：《十三五》规划2020  年达1.5  万亿元。投资机会：重点关注芯片、通信网络。芯片为物联网终端的核心元器件之一。通信网络接入侧发展迅速，新增需求（低功耗广域网络、5G）及替代需求（4G、NBIoT替代2G）空间广阔。
        工业互联网：市场规模：2020  年达6929  亿元。投资机会：基础设施建设率先受益。目前总体还处于发展初期，2018  年底工信部公布72  个试点示范项目，平台有望迎来加速落地，基础设施建设将率先受益。
        光伏：市场规模：2020  年太阳能发电装机达到1.1  亿千瓦。投资机会：产业链最上游的电池片设备，尤其是多晶硅制造，有望重点受益。
        新能源汽车：市场规模：2020  年新能源汽车国内年产量将达到200  万辆。投资机会：电池与电动系统相关产业将持续享受行业增长红利。