中信建投期货-尿素报告：05期价重心上涨修复贴水-211219

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行情回顾及供需2021年12月第三周尿素主力期货合约价格走出一波小幅上涨的行情。

截止12月16日，山东临沂2550（环比上周+100）；上下游价格方面，山东合成氨3822（环比上周+109），三聚氰胺价格8372（环比上周-2300），山东硫基复合肥3110（-40），山东氯基复合肥2850（-70），内蒙甲醇2245（环比上周+5）。

供应：截止12月16日，全国尿素周度开工率64.40%（环比上周+2.27%），日产14.30万吨（环比上周+0.32万吨）需求：截止12月16日，复合肥开工率为41.21%（环比上周+9.46%），三聚氰胺开工率为80.00%（环比上周+5.47%）库存：本周期国内尿素企业库存82.95万吨（环比上周-1.83%）；本周期国内尿素港口库存14.5万吨（环比上周+1.4万吨）利润：最新尿素固定床工艺生产理论利润为-47元/吨（环比上周+80），水煤浆667元/吨（环比上周+110），天然气530元/吨（环比上周-50）估值：近期主力合约基差因期货大涨而修复，基差回归正常。

上游固定床生产利润弱于水煤浆利润，整体利润因尿素现货价格上涨而上升，下游复合肥企业利润走弱。