首创证券-环保行业生态环境部发布《2018年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》点评：生活垃圾产量稳步增长，危废保持高景气-190123

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        事件：
        近期，生态环境部发布了《2018  年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》，系统介绍了2017  年固体废物污染环境防治工作的相关情况。
        点评：
        生活垃圾：2017  年，202  个大、中城市生活垃圾产生量2  亿吨，同比增长了7%，99.5%的生活垃圾得到了处置。城市生活垃圾产生量比较多的地区大多是经济发达的地区，排名前三分别是广东，浙江、江苏。
        我们认为垃圾焚烧板块值得重点关注：一是特许经营的特性使得垃圾焚烧行业经营较为稳定，在宏观经济下行的背景下具有一定的防御性；二是行业的盈利情况和现金流情况较好，再加上政策有垃圾处理能力扩容的要求，使得企业具有规模扩张可能性；三是运营能力仍有提升空间，提高效益可以期待。建议关注垃圾焚烧的龙头公司伟明环保、瀚蓝环境。
        一般工业固废：2017  年，202  个大、中城市一般工业固体废物产生量达13.1  亿吨，同比下降了11%。区域分布上，一般工业固废产生量排名前三位的省份是内蒙古、江苏、山东。一般工业固体废物综合利用量占利用处置总量的42.5%，处置和贮存分别占比17.1%和  40.3%。
        一般工业固废总量下降是近几年推行我国绿色制造、集约化生产的结果，在《中国制造2025》、《工业绿色发展规划（2016-2020  年）》等相关政策的指导下，未来一般工业固废的产生量还将继续下降。近日，国家发改委、工信部发布了《关于推进大宗固体废弃物综合利用产业集聚发展的通知》，推进大宗固体废弃物综合利用产业集聚发展，大宗固废的综合利用水平有望进一步提升。
        工业危废：2017年，202个大、中城市工业危险废物产生量达4010.1万吨，同比增长了接近20%。工业危险废物产生量排在前三位的省是山东、江苏、湖南。工业危险废物综合利用量占利用处置总量的48.6%，处置、贮存分别占比40.7%和10.7%。
        危废供需存在结构性缺口。工业危废产量增速较高，由于统计难度大、涉及企业众多等原因，我国危废产生量实际数据远不止于此，我们初步估算危废产生量应在1亿吨以上，市场需求空间充足。2017年，全国危险废物经营单位核准收集和利用处置能力达到8178万吨/年，同比增长26.7%，是近11年以来增速最快的一年，2017年度实际收集和利用处置量为2252万吨，同比增长了38%，危废产能利用率有所提升，但相比核准处置能力而言，利用程度仍较低。我们认为危废产能仍将继续提升，未来供给能力将在处理种类和地域分布上更为合理。建议关注危废龙头东江环保、金圆股份。
        电子废弃物：2017年，101家处理企业共拆解处理废弃电器电子产品7994.7万台，同比增长0.8%。从拆解结构来看，52.6%是电视机，17%是洗衣机，15.3%是微型计算机，10.1%是电冰箱，5%是空调。主要的拆解处理产物为彩色电视机CRT屏玻璃（23.8%），CRT锥玻璃（12.7%），塑料（20.9%），铁及其合金（20.1%）等。
        随着固废进口管理制度改革深化，进口固废种类和数量进一步削减，国内垃圾分类逐步推行，废铅蓄电池污染防治提上日程，再生资源市场需求有望进一步释放，商业模式有望继续完善。目前，再生资源市场集中度仍偏低，由上市公司、集团公司、电器电子产品生产者运营管理的处理企业有60家，占处理企业总数的55%，未来龙头公司有望凭借资金整合资源，依靠技术提升效益，有望获得更大的市场份额，建议关注打通产业链上下游的启迪桑德。
        风险提示：环保督查力度不及预期，项目进度不及预期，补贴政策变化，大宗商品价格波动。