天风证券-平治信息-300571-预告符合预期，关注战略股东引入进展-190124

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        平治信息计2018  年归母净利润2.06～2.35  亿，同比增长112.31%  -142.20%，预计非经常损益296.4  万元左右。
        业绩预告符合我们对行业的判断，行业监管有利于集中
        18Q4  平治信息单季度实现净利润0.26～0.56  亿，同比增长-28.45%~52.92%，环比增长-63.79%~-22.62%；我们在前期点评中提示，四季度行业监管加强扰动推广渠道，预告业绩中线（2.21  亿）符合我们的判断。从长期看，行业有利于不合规的竞争对手出清。
        向上连接国有媒体，向下引入核心平台，关注平治战投定增进展
        18  年12  月底公告，平治信息拟计划发行不超过1200  万股，募集不超过2亿元，定价基准日为发行期首日（不低于日前1  个或20  个交易日均价的90%），将引入腾讯关联公司南京网典（5000  万）、新华网（5000  万）、浙数（1  亿）作为战略投资者，将锁定3  年，目前已获股东大会通过，本次引入国有媒体与腾讯关联公司，将有利于公司加强内容合规运营与获得流量平台支持，同时，并进一步优化平治信息的股东结构。
        内容储备量不断提升，关注新流量渠道可能带来的变化
        在内容方面，截止12  月末，公司拥有文字阅读产品储量约4  万本，同比提高约90%，原创作品2.8  万本，同比提高约65%，公司优质的文学产品向有声、漫画、影视不断转化，如平治影业出品的网大《镇魔司》，获得腾讯网大票房排行榜TOP  3，成为公司IP  跨界运营的敲门砖；
        继多团队并行的”百足模式“后，18  年公司与公众号合作进行内容分发的CPS  模式实现开花结果，截止18H1，公司已先后组建了近100  个原创阅读站，拥有超过4500  万的微信粉丝矩阵；
        平治与VIVO  官方商城签订白牌预装协议，双方将在根据收入进行分成，成为公司阅读方面新的增长模式。
        投资建议
        基于业绩预告，我们调整了公司18  年盈利预测，从18/19/20  归母净利润“2.4/3.3/4.0  亿”调整至“2.2/3.3/4.0  亿”，暂不考虑增发，对应增发前18/19/20PE  22x/15x/12x，继续予以买入评级。
        风险提示：定增尚待主管部门审批，小非减持，行业监管加强，预装不及预期