民生证券-量化监控周报：临近春节，A股市场“春节效应”如何-190121

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        报告摘要：
        本期聚焦：临近春节，A股市场“春节效应”如何？
        A股市场历来有明显的“春节效应”，即春节前后市场大概率上涨
        市场表现：春节前后市场均大概率上涨，且春节后的上涨效应更强，持续时间可至春节后20  个交易日
        风格表现：春节前市值效应不明显，春节后中小市值表现更突出，且持续时间可至春节后20  个交易日
        行业表现：春节前有色金属、汽车、钢铁、通信、机械等行业表现突出，春节后轻工制造、电子、纺织服装、计算机、有色金属等行业表现突出
        市场监控：大盘股交投较低迷，中小盘股交投较活跃
        市场估值：大盘指数处历史低位，中小盘指数处历史底部
        行业估值：多数行业处历史低位，地产及消费近历史底部
        市场换手率：大盘股交投较低迷，中小盘股交投较活跃
        行业换手率：通信换手率处历史高位，消费交投较低迷
        机构行业配置：消费行业高拥挤，周期及通信传媒低拥挤
        机构风格配置：高质量、大市值高拥挤，低估值低拥挤
        情绪监控：市场情绪持续升温，新年来站上中、短期均线股票数量迭创新高
        风格监控：中短期均建议关注低估值、中小市值因子
        上周大市值、低估值、低波动率、短期反转因子表现突出，高质量因子小幅回暖，高成长继续回撤。本月小市值、低估值、低波动率因子大幅走强，高质量因子大幅回撤。中期来看，从宏观环境、因子特征、资金流向三个维度分析，我们看好低估值、中小市值、低风险因子，认为高质量因子调整尚未结束（具体参见报告《价值坚守，小盘出击——市场风格回顾及展望》）。基于因子价差的中期均值回复效应和短期动量效应看，当前估值和市值因子价差正向中期均值回复，短期和中期趋势一致，短期仍建议关注低估值、中小市值因子
        风险提示：
        模型及分析依据历史数据得出，存在一定局限性，不代表未来表现