华鑫证券-汽车行业周报：乘用车日均零售量出现回暖，持续关注行业拐点的到来-190121

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        上周行情回顾：上周沪深300  上涨2.37%；  申万汽车板块上涨0.02%，涨幅位列申万一级行业第22  位，跑输沪深300  指数2.35  个百分点；其中，汽车整车板块下跌0.95%，汽车零部件板块上涨0.34%，汽车服务板块上涨1.83%。
        上市公司信息回顾：大众与福特正式结盟，将在商用车和皮卡领域开展合作；自动驾驶发展过于激进，博世高层称暗藏风险；恒大9.3  亿美元入主NEVS，布局新能源全产业版图等。
        本周行业观点：根据乘联会最新数据，2019  年1  月前两周乘用车日均零售销量分别为5.08  万台和5.6  万台，同比增长-17%和3%。乘用车零售数据在经历近半年以来持续的大幅下滑后，在1  月第2  周实现正增长，销量出现企稳迹象。从乘用车日均批发数据看，1  月第1  周日均批发量为5.2  万台，同比下滑37%，第二首批发量为5.29  万台，同比下滑29%，尽管日均批发量同比仍大幅下滑，但第2  周日均批发销量低于零售销量，体现出厂家配合经销商去库存的节奏正在加快，行业高库存有望逐步缓解。展望2019  年，我们预计在2018  年上半年国内汽车销量基数相对较高和国内经济下行压力短期内仍较大的背景下，我国乘用车市场去库存状态或将持续，销量数据难有显著改观。但下半年，在相关鼓励汽车消费政策的陆续推出和国家减税降费政策的深入推进下，我国整体消费预期有望得到改善，汽车消费届时有望回暖。
        消息层面，上周国家发改委、商务部、国家市场监管总局在北京联合召开优化市场供给，促进居民消费电视电话会议，会议强调应着力扩大消费规模，因地制宜促进汽车、家电消费，并提出有条件的地方要加大政策支持力度。从目前国家相关部门的表态看，推出相关政策进行汽车、家电等领域的消费刺激正在积极推进中，相关政策推出成为必然。我们认为，在汽车领域相关部门或更倾向于选择下乡补贴类政策以拉动消费增长，结合近期出现的汽车消费回暖迹象，短期内行业存在估值进一步修复的可能，但中长期看，应持续关注并跟踪行业销量拐点的到来。
        投资建议：对于行业投资机会，我们始终认为，未来我国汽车行业的竞争将不断加剧，唯有具备技术、资金、研发、品牌等综合优势的龙头企业有能力持续受益，结构性机会将是长期关注重点。整车及零部件板块方面，建议关注在合资及自主领域具备领先优势的整车及零部件企业上汽集团、华域汽车、星宇股份。在新能源汽车板块，随着下游销量的不断提升，新能源汽车核心零部件将最具确定性，因此建议关注新能源汽车热管理领域核心标的银轮股份、三花智控。同时，随着汽车智能化、电动化的不断推进，具备整车厂Tier1  资源和产品技术优势的车载电子龙头有望成为智能驾驶落地的入口，享受智能驾驶高速增长的红利，建议重点关注座舱电子系统龙头德赛西威。
        风险提示：汽车销量不及预期、宏观经济持续低迷、中美贸易摩擦不断升级等。