招银国际-华电福新-0816.HK-维持买入评级，目标价2.09港元-190124

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        招银国际表示，华电福新能源（00816）2018年盈利增速略显平淡；期待2019恢复强势，将公司2018-2020年每股盈利预测分别下调6.4%、13.1%及8.5%，至0.25元人民币、0.32元人民币及0.36元人民币，以反应风电和核电投资的市场电价折扣高于预期。认为公司2018年盈利将温和增长6.7%，公司盈利增速将随水电业务恢复而明显加快。维持对公司目标价每股2.09港元不变，维持“买入”评级。
        报告称，近期在华电福新发布2018年运营表现后与管理层进行了交流。公司的风电、光伏、火电及燃气分布式业务板块出现发电量同比增长分别为14.0%、20.0%、16.6%及20.0%，然而水电业务板块历经了显著的发电量下跌，同比下降了36.4%，大致抵消了其他几个业务板块的发电增量，使公司整体发电量仅同比增长4.6%。
        该行认为公司的多电源策略较高的防守性地位开始显现，在自然资源呈现较大波动的背景下，公司的业务整体能够有效对冲清洁能源受自然条件波动所带来的业绩影响。除了公司的水电业务和燃气分布式发电量较我们的预期分别低3.9%及高7.1%以外，认为公司的整体业务运营表现符合预测。