民生证券-12月财政数据点评：减税降费见效，积极财政发力-190124

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        报告摘要：        
        1-12月累计，全国一般公共预算收入183352亿元，同比增长6.  2%；全国一般公共预算支出220906亿元，同比增长8.7%。  
        减税降费见效，积极财政发力    
        财政收入增速略有回升。2018年12月份，全国一般公共预算收入11,019.32亿元，同比增长1.85  %，增速较11月有所回升。  
        减税降费见效，税收弹性系数降至0.86。1-12月累计，全国一般公共预算收入中的税收收入156401亿元，同比增长8.3%，较3季度末下降4.42个百分点。税收增速的大幅回落也使得税收弹性系数由3季度末的1.31大幅降至0.86。  
        财政支出增速大幅提升    
        财政支出增速大幅提升。2018年12月份，全国一般公共预算支出29,155.13亿元，同比增长22.66  %，增速较11月大幅提升。  
        基建支出增速较慢。基建类支出中的农林水事务（9.9%）尽管较11月回落0.8个百分点，但仍增长较快；城乡社区事务（10.2%）大幅改善，增速较11月提高7.2个百分点；交通运输（3.7%）较11月回落2.8个百分点，增速相对较低。  
        积极财政发力，财政赤字扩大    
        1-12月累计，全国一般公共预算收支逆差37554亿元，较去年同期扩大6791亿元；占GDP的比率为4.17%，较去年扩大0.42个百分点。  
        风险提示：经济下行超预期，积极财政政策超预期