中银国际期货-能源化工日报-190124

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        分析与观点
        1.  现货报价
        PTA当前华东PTA主港货报盘执行1905合约加100-120元/吨自提，商谈偏6430-6500元/吨自提。目前暂听闻市场有6430元/吨、6452元/吨、6480元/吨、6500元/吨自提成交。
        亚洲乙二醇收盘参考价格：华东5030-5050元/吨，跌20元/吨，华南4850-5150元/吨短途送到，平稳。保税617-622美元/吨CFRL/C90天，跌3美元/吨；到港船货615-620美元/吨CFRL/C90天，跌3美元/吨。
        2.  行业动态及观点
        观点：
        产业链上今日PTA和乙二醇价格有微幅下调，下游聚酯产品价格基本稳定。江浙涤丝市场主流产销维持在30-50%，涤短市场主流产销也在30-50%。
        临近年底，终端备货已经接近尾声。原油价格高位回落，各品种价格均有走弱，聚酯产销如预期随着行情回落而熄火。随着春节假期的临近，预计节前最后的备货已经基本结束。当前终端织造开工下滑至50%，仍有继续降低的趋势。不过上周在产销偏好的情况下涤纶库存继续小幅下滑，达到16年以来低位，目前压力较小，关注本周的聚酯库存数据。
        乙二醇：1月24日华东乙二醇库存共计82万吨较1月17日降0.9万吨，其中，张家港58.2万吨（某库日均出货在9400万吨）太仓9.1万吨；宁波7.7万吨；江阴3.3万吨洋山3.3万吨。本周累库速度减缓，或对市场心态稍有提振，但是在节前下游依然是需求降低的趋势，因此预计短时间难以走出累库阶段。而且国内今年新增产能较多，供应充足。乙二醇出现显著的上涨动能不足，上方5300及5400附近存在压力；不过由于前期涨幅不大，因此虽然近两日原油价格回落，乙二醇的回落空间也不大。目前基差逐渐扩大，现货维持在较低水平，不过在5000附近是煤制乙二醇成本价格水平，存在一定的支撑。后续仍需继续关注现货市场走势情况以及油价变化。
        PTA：近日基差维持在偏低水平运行。基本面上，目前PTA开工尚可，供应依然充足，上周流通库存基本维持，变化不大。未来随着聚酯开工下滑，继续累库是大概率事件。关注明日的周度库存数据。近两日虽然PX价格出现回落，但是在当前价格下，PTA工厂依然在盈亏平衡线挣扎，因此短时间看成本支撑仍存，仍需继续关注PX价格。另外，中长期观点不变，对远月合约，PTA基本面还有成本继续拖累的预期。中长期看back结构应当不变。基本面上年前存在交投冷清需求走弱的压制，目前终端织造开工下滑至50%。今日随着原油价格高位回落，PTA维持偏弱震荡。短时间看，仍需关注油价及中美贸易等宏观形势的变化。