华泰期货-黑色商品日报：库存累积不足，期价继续小幅上涨-190125

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        总结与操作建议
        钢材：预期分化，多空博弈
        观点：多空双方节前增仓，预期分化，博弈加剧。库存数据显示春节累库速度与往年相近。昨日建材成交继续走低，需求正随着假期临近而收缩，通常在节前两周及节后两周保持相对低需求。产量方面，钢厂检修增多，产量减少。近期盘面易受情绪因素干扰，建议正套持有，平抑风险，若价格大幅回调，可逢低买入，布局节后行情。
        策略：中性，短期高位震荡。
        套利：正套持有
        风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌、贸易战谈判变化
        铁矿：现货成交减少，期价跟随钢材
        观点：节前现货贸易逐渐减少，期货盘面开始交易节后预期，市场预期分歧较大，多空博弈加剧。本周铁矿补库渐近尾声，成交较上周减少，加上近期突发事件频发，建议多单止盈减仓，或跨期正套持有。但长期逻辑仍然看多，建议逢回调买入。
        策略：中性，短期震荡，长期看多。
        套利：正套持有
        风险：限产政策变化、人民币大幅波动、钢价大幅下跌