信达期货-油脂油料早报-190125

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        豆一
        国储自从11月启动收购以来，收购价多次下调，从1.85元/斤下调到1.70元/斤，市场悲观情绪浓厚，贸易商对大豆后期走势信心不足，市场整体依旧疲。
        豆粕
        应美方邀请，国务院副总理刘鹤将于1月30日至31日访美，进行中美贸易谈判。1月初中国继续进口美豆，是12月1号之后已三次采购，数量在25船左右，中方继续履行着自己的承诺。南美方面，巴西大豆进入收割期，此前部分州遭遇干旱天气，预期巴西大豆产量下调200-500万吨，但依旧难改全球大豆供给过剩格局，若后期美豆关税取消，美豆库存搬至国内，豆粕恐难有翻身机会。目前核心矛盾是需求疲软，高库存难以消化，中期来看在贸易战缓和的背景下豆粕仍将偏弱运行。短期来看，技术上有超跌反弹需求，建议沿着40日和60日均线做空。
        菜粕
        最新的跟踪情况来看，1月菜籽到港量57.3万吨，2月到港36万吨，原材料供应暂时充裕。需求端，由于菜籽油厂开机率下降，导致菜粕库存下降。截至1月4日当周，两广福建地区菜粕库存降至21500吨，上周26000吨。此前，海关消息，允许印度菜籽粕进口，菜粕供给端仍有保障。此外，中美贸易摩擦略有缓解，后期不确定仍然较大，菜粕价格承压，观望为主。