国投安信期货-有色日报-190125

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        【策略观点】
        驱动力：
        周四铜价继续小幅回落。宏观面上，美国政府停摆继续，美国官方表示美国非劳就业数据会出人意料得好，美元大幅走强，这给市场带来一定的压力。欧央行行长德拉吉表示经济展望风险偏下，仍需要大规模刺激政策维持通胀。2019年经济放缓已成定局。月底中美谈判，在目前政府停摆的情况下，值得关注。回到铜市来看，LME铜现货贴水微缩小到28美元，国内现货贴水扩大到170-100元吨，持货商加速出货，但下游刚需谨慎采购，市场供应宽松，成交难有起色。目前下游陆续进入春节长假，估计铜价未来一段时间都会维持区间震荡，我们把铜的阻力位放到近期高点6077美元，并倾向于铜价会震荡下行。交易上空单持有，以6077美元做止损。
        隔夜伦镍小幅反弹，现货方面，LME镍库存昨日小增786到203088吨，贴水收窄至贴63美元附近。国内现货市场上面，昨日俄镍贴水小幅扩大，金川升水表现较为坚挺。俄镍早盘报平水时市场几无成交，因下游春节前备库已完成。金川镍供需两弱，成交整体平稳。昨日国内高镍铁厂报价在980元附近，镍铁厂挺价意愿充足，但钢厂方面接受度较低，部分钢厂表示目前镍原料储备较为充足，钢厂基本已完成冬储，对镍铁以及精镍采购积极度持续下降，国内钢厂方面出台高镍铁采购价仍在960元附近持稳。尽管短期国内镍铁供应趋紧，但需求降温后价格难有抬升，预计短期镍铁价格或将继续持稳950-960元附近。随着国内外镍铁新产能达产后，镍铁较精镍升水或收窄。不锈钢价格运行暂稳，市场虽有涨价声音但实际成交价格仍维持稳定，因节前终端采购基本已经停滞。节后关注点仍在国内不锈钢市场去库存进程以及钢厂开工情况变化。短期镍价或延续震荡整理走势，操作上建议暂观望或暂持空单，止损点在96000元。
        伦锌第七个交易日连续收阳，夜盘开盘前伦锌收回日内跌幅，最高上涨到2640美元，收盘依然在2600美元整数关之上。虽然LME锌库存持续小幅流出到12月中旬位置，但没有拉升现货升水，0-3月升水在10美元以下。短线技术形态，伦锌强于沪锌的情绪有些意外。沪锌指数晚间跟随外盘锌价，1903合约盘中最高21705元/吨，暂时收在21685元/吨。节前最后一周，实货需求已经平淡。周四,SMM0#锌现货报22000元/吨，对1902、1903合约的实时升水已经降到210、465元/吨。操作上，观望。
        外盘铅价单日涨幅较大，伦铅上涨到2074美元，交易所低库存以及德国主要铅炼厂停产检修是推高伦铅价格的主因。不过，内外盘铅价相对独立，沪铅1903在短线乐观氛围下暂时收在17615元/吨。铅市场长期基本面偏空，建议关注沪铅远月合约，等待空头仓位布局。操作上，观望。
        周四夜盘铝价震荡，近期走势偏强除了铝自身减产面积再度扩大外，主导因素还是市场转向交易宏观，持续的利好政策带来市场风险偏好上升，基本面的高库存、原材料价格下跌等利空因素被暂时搁置，考虑到基本面和宏观缺乏共振，建议暂时观望。