国信证券（香港）-新股IPO周报-190124

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        新股预热
        猫眼娱乐
        互联网娱乐服务平台，提供在线娱乐票务服务、内容服务、娱乐电商服务、及广告服务的猫眼娱乐在港交所更新了聆讯后资料集，成为继阅文、小米、美团后又一即将赴港上市的新经济企业。公司的第一大股东为光线控股及其关联方，持股48.80%；腾讯持股16.27%；美团为8.56%。这三大股东通过“股东+战略合作伙伴”的模式，从而达到资源共享互利共赢的效果。
        根据艾瑞咨询报告，中国娱乐市场规模仅次于美国，于2017  年已达到12,830  亿元人民币。预计2022  年中国娱乐市场规模将达到32,138  亿元人民币，五年年复合增长率20.2%，高于全球增速。同时，移动支付的普及与发展为在线娱乐服务平台的用户带来更多便利，推动中国消费者对娱乐消费的需求。另一方面，城市人口的增加对消费结构的改变是潜移默化的，娱乐消费将继续上升，2017  年中国娱乐市场占国民生产总值的4.2%，美国则为6.7%。随着国民消费能力的增长和城镇化率的提高，预计我国娱乐消费将继续上升，占比有望持续提升。我国电影市场表现亮眼，2018  年农历新年（7天综合票房58  亿元人民币）的强劲推动使得我国一季度综合票房首次超过美国，成为期间内全球最大的票房贡献国家。预计未来五年中国电影市场的年复合增长率为16.8%，至2020  年中国将超越美国成为最大的电影市场。
        艾瑞咨询数据显示，截止2018  年11  月猫眼电影的月独立设备数为287  万台，环比增幅为2.1%。淘票票的月度独立设备数为510万台，环比增幅6.3%。在线电影票务市场中，截至2018  年9  月30日，猫眼的市占率为61.3%，相较截至6  月30  日的数据提高0.4  个百分点，第二名（淘票票）的市场份额为33.9%
        根据公司最新公布的数据，猫眼的营业收入从2015  年的5.97亿元人民币增长到2016  年的13.78  亿元，2017  年继续增长为25.48亿元，复合年增长率达到106.6%。2018  年前三季度猫眼营收仍在持续稳健增长，截至2018  年9  月30  日，实现营业收入30.62  亿元，同比增长99.6%。其中，内容服务所得（与电影制作公司的宣传、发行服务和投资分成）由2016  年的人民币3.37  亿元大幅增至2017  年的人民币8.52  亿元，同比增长152.7%；截至2018  年9  月30  日止九个月的内容服务业务所得收益达人民币9.10  亿元，同样是翻倍的增长。值得注意的是，猫眼在各项主营收入增长迅猛的同时也在不断调整营收结构，以保证收入来源的多样盈利数据性。在线票务服务虽然目前仍是公司的营收的主要来源，但其比重在逐年降低，有99%的占比减少至60%左右。