财通证券-雄安新区政策解读：中央指路雄安建设，千年大计初具雏形-190125

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        事件：1  月24  日，中共中央、国务院发布《关于支持河北雄安新区全面深化改革和扩大开放的指导意见》。
        优化国资管理体制，推动雄安新区成为创新试验田
        本次意见指出要改善国资管理体制，在未来雄安建设中，国资将会更多的以股权持有人的角色而非公司经营者的角色出现。这尽可能的减少行政干预，充分的发挥市场化机制在资源分配中的优势。同时，为了提升经营者和员工的积极性，意见同时也强调对于创新和科技成果的转化以及产权保护。未来，雄安将会通过建设知识产权保护中心、鼓励科技人员技术入股、提高科技人员成果转化收益比、设立雄安科技成果转化基金等措施来推动创新成果的转化利用。
        此外，雄安还积极引进国内外知名企业入驻。2019  年以来已有二十余家高新高端企业陆续挂牌进入雄安，其中包括阿里巴巴、腾讯、百度、360集团、三大电信运营商、工商银行、中石化资本等机构。入驻雄安的企业主要以高端、高新企业居多，囊括了建筑、能源、运营商、金融、房地产、网络安全等行业，雄安正在以自己独特的战略定位快速发展。
        个人产权房以共有产权房为主，坚持房住不炒
        雄安的规划和政策文件一直重点强调“严禁大规模开发商业地产，严控周边房价，严防炒地炒房投机行为”，本次更是提出了个人产权房以共有产权房为主的政策方向。共有产权房在北京已有先例，2017  年9  月提出的《北京共有产权住房管理暂行办法》中明确规定共有产权房取得产权证满5  年需转让的，可按市场价格转让，但代持机构拥有优先购买权。代持机构放弃的，转让对象应为其他符合共有产权住房购买条件的家庭。而其他具有共有产权住房购买资格的家庭购买共有产权后，所购买的房子的性质仍然是“共有产权住房”，政府在房屋产权份额中比例不变。这也就限定了共有产权房只能在共有产权房体系内进行交易，大大削减了房产的投资属性。此举有助于防止资金以建设雄安之名，进行房地产炒作，大大减少了未来雄安出现房地产泡沫的概率。
        财政制度改革助力新区建设，长期政府债对冲土地出让收入下行
        意见提出了对雄安新区“单独核定债券额度，支持发行10  年期及以上的一般债和专项债”。我们认为，推出共有产权房制度后，土地财政的老路无法再走。长期政府债可能将成为雄安新区建设资金的主要来源。
        推荐关注：基建、环保
        我们认为该指导意见的总体设计更加着重于助力雄安长期发展，但是雄安的建设在3-5  年内依然处于基础建设阶段。根据新区建设规律，预计基础设施建设在雄安新区建设之初可能会有大幅增长，推荐重点关注雄安相关的建筑、钢铁、机械、建材（水泥、管材）等领域标的。
        雄安要求“生态优先，绿色发展”的总体建设思路，因此在雄安新区基建的过程中，对环保类项目也会有所倾斜，有利于环保项目的落地。我们推荐重点关注市政和环境综合治理，特别是水环境治理和大气环境治理标的，以及环境监测类标的。
        风险提示：政策推进不达预期，宏观经济下行超预期