华泰期货-期权上市初期策略~天然橡胶期权-190125

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        策略推荐1：买入跨式组合
        根据天然橡胶期货波动率的季节性来看，在每年的6、7月份至10月份，波动率走低的概率较大，在其他时节并没有显著的季节性。天胶期权上市后，若隐含波动率处于20%以下的相对低位，可考虑于春节假期后布置部分买入跨式或宽跨式组合的方式做多天胶上半年的波动率。
        策略推荐2：备兑开仓组合
        备兑策略作为无需承担额外风险的收益增厚策略，无论是在大宗商品还是权益资产领域均受到广泛应用，其操作方式也十分简单，在持有现货资产的情况下，卖出对应标的物的看涨期权。通过牺牲顶部的收益空间，通过收入期权权利金增厚基础收益。
        以持有RU1905期货多头为例，在判断当前橡胶行情偏向乐观的基础上，但预期短期内的上行空间有限的基础之上，可通过卖出等市值的看涨期权RU1905-C-13000，构建看涨备兑组合。无论后期玉米价格是区间振荡或是小涨小跌，只要在到期日前，RU1905价格未超过13000元/吨，期权权利金都能对原始头寸形成稳定的收益增厚。若是天胶价格价大涨超过13000元/吨，那么期货端的收益也能完全弥补掉期权端的亏损。