山西证券-医药行业周报：不确定性仍是短期压制医药板块的主要因素-190126

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        市场回顾
        本周医药生物行业下跌1.49%，跑输沪深300  指数2.00  个百分点，在28  个申万一级行业中排名倒数第七。本周医药子板块仅医疗服务翻红，本周上涨0.46%，生物制品及中药分别录得亏损1.92%和1.97%。截至2019  年1  月25  日，申万一级医药行业PE（TTM）为24.81  倍，相对沪深300  最新溢价率为131%。
        核心观点
        近期由于外资的持续流入，以大消费为代表的白马股涨势良好，这类公司源于其业绩的确定性而受到外资追捧，像白酒在经历了半年多的调整后估值也都处于合理的水平。对于医药板块来说，目前大多数制药公司由于未来政策存在一定的不确定性，相对于确定性较高的家电、白酒等性价比大大降低。
        当然医药中也有一些消费属性较强的个股值得关注，以云南白药为代表，由于受政策影响较小近期表现尚可。目前对于大多数受政策影响较大的制药公司，短期还是以超跌反弹对待。下周将迎来业绩预告披露高峰期，建议投资者关注个别公司的商誉减值及业绩不达预期的风险。
        行业要闻
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        天津率先发布《落实国家组织药品集中采购和使用工作方案》（征求意见稿）
        风险提示
        行业政策风险、药品安全风险、研发风险、业绩不达预期风险。