南华期货-铝周报：宏观回暖下，铝价短线不宜空-190128

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        主要逻辑：
        1.  宏观：国家统计局发布了2018年中国GDP，中国2018年GDP同比6.6%，预期6.6%，2017年6.8%。中国四季度GDP同比6.4%，预期6.4%，前值6.5%。符合预期。
        2.  需求端：2018年12月房地产新屋开工面积累计同比依然高增长，同比增速17.20%。1月24日电解铝现货库存130.3万吨，环比2019年1月17日增加3.9万吨，铝加工企业相继放假停工，电解铝季节性累库逐渐显现。
        3.  成本端：氧化铝价格本周平均下跌10元/吨，虽然海德鲁超预期复产或是一大利空，但是我们判断3月之前不会突然复产而产生利空，因此，短期氧化铝价格下跌空间有限。
        4.  供应端：据国际铝业协会（IAI）周一公布的数据显示，全球12月原铝产量增加73,000吨，至220.8万吨，较2017年12月水平减少17,000吨。国内在铝企大面积亏损情况下，一方面使得部分高成本铝厂逐渐减产或停产，另一方面限制新增电解铝产能释放。
        5.  技术面：沪铝短期均线逐渐转为多头形态，长期均线逐渐走平。主力合约下方13200元/吨支撑较强，上方压力关注13700元/吨。
        周度关注：
        1.  国内宏观面进一步的政策及刺激性措施
        2.  1月30日-31日刘鹤应邀赴美谈判的后续情况；
        3.  重点关注海德鲁复产和美国取消制裁俄铝最新情况。
        周度观点：
        宏观上，国内政策效果逐渐累积，市场情绪平稳；成本端，近期氧化铝小幅下跌；供应端，铝企大面积亏损降低现企业开工意愿和限制新增产能释放，供应端压力减弱；库存方面，近期LME  注销仓单大增，显示海外市场收紧，1月25日注销仓单继续大9.16万增至54.43万吨，宏观情绪回暖下，短期铝价下方空间有限，因此不建议做空。基于节后政策效果显现和消费旺季预期，铝价反弹概率大，但临近春节，谨慎为宜，若有激进者可逢低轻仓试多。