民生证券-传媒行业周报：第三四批游戏版号发放，关注年报业绩稳健标的-190128

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        一周行情：
        本周传媒（申万）指数整体下跌1.03%，同期沪深300  上涨0.51%，板块落后大盘1.55  个百分点，位列所有板块第19  位。其中，传媒涨幅居前五的标的为：新华文轩（35.6%）/人民网（7.7%）/北巴传媒（7.5%）/新华传媒（6.4%）/凤凰传媒（6.4%）；跌幅居前五的标的为：暴风集团（-13.5%）/粤传媒（-10.4%）/当代东方（-10.0%）/印纪传媒（-9.8%）/中昌数据（-9.6%）。
        核心观点：
        第三、四批游戏版号发放，游戏板块估值业绩双修复可期。本周内首次出现一周内2  批游戏版号过审，且仅相隔一天时间，2  批版号计涉及188  个游戏，相关上市公司包括完美世界（头部游戏《完美世界》）、游族网络、三七互娱、吉比特、腾讯、网易等（详细内容见表10）。我们们认为目前游戏审核已逐渐进入常态化，板块估值逐渐修复，未来游戏板块迎来业绩修复的确定性也在不断加强，我们重申2019年看好游戏板块政策边际改善带来的估值和业绩的双修复行情。
        四季度公募传媒持仓维持低位，出版及游戏类公司成加仓主力。本周公募基金18Q4重仓股信息已全部公告完毕，整体来看，18Q4  公募基金持股中传媒板块占比2.5%，与传媒板块整体流通市值比基本一致，持仓比例仍处于历史低位水平。从基金加/减仓数量的变动趋势看，防御性强的出版行业和受政策边际改善影响的游戏行业为加仓的重要板块。
        业绩预告进入密集披露期，建议关注年报业绩稳健型标的。本周多家公司发布2018年报业绩预告，整体符合市场预期。我们认为传媒行业的商誉和质押风险等问题已在前期逐步释放，建议重点关注业绩稳健型标的，自下而上精选绩优个股。
        投资建议：
        游戏板块：我们建议关注审核常态化后游戏板块19  年估值和业绩的双重修复，优选游戏龙头完美世界、游族网络，关注低估值的三七互娱、中文传媒等；
        出版板块：目前板块估值相对较低，现金流优质，高分红，业绩稳健，我们建议重视其防御价值，重点关注中南传媒、南方传媒及山东出版等；
        影视板块：我们在1  月初重点提示影视板块春节档的主题性投资机会，建议关注横店影视、北京文化、光线传媒及中国电影等。
        风险提示：
        1）宏观经济下滑。2）行业发展增速不达预期。3）再融资等市场政策收紧。