民生证券-计算机行业周报：业绩首尾分化，领军企业价值进一步凸显-190128

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        报告摘要：
        本周市场表现：计算机板块下跌0.4%
        上周计算机板块下跌0.4%，同期沪深300  上涨0.5%。TMT  其他三大板块中，传媒下跌0.8%，电子元器件上涨1.8%；通信下跌0.5%，创业板指数下跌0.3%。上周涨幅居前的公司有：易联众、兆日科技、维信诺、中科创达、中国长城。跌幅居前的个股是：远光软件、迪威讯、深信服、宇信科技、神州信息。
        估值方面，计算机板块整体PE（整体法）为39.7，其中计算机硬件为35.6，计算机软件为45.1，计算机服务是32.8。行业5  日成交额为808.8  亿元，日均成交额为161.8亿元。
        业绩首尾分化现象仍存，细分领域领军企业更具价值
        科创板：加速推进提振板块情绪，相关公司有望迎来利好。中央全面深化改革委员会第六次会议审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》、《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，科创板建设有望加速推进。科创板或将在一定程度上提振板块情绪，技术壁垒高或已经参股知名科创公司有望受益。但长期内仍应重视业绩与估值的匹配性，在板块整体业绩增速尚未明显回暖的情况下，理性对待行情和个股估值的波动。
        业绩预告梳理：业绩首尾分化，细分领域领军企业更具价值。1）截止到2019  年1月26  日，计算机行业197  家公司中已经有94  家公司披露了2018  年年报业绩预告。按预测区间净利润中位数计算，净利润预增、持平、预亏公司数量占比分别为62.8%、1.1%和36.1%，与2017  年年报情况基本一致；2）业绩首尾分化的现象可能延续，预增公司中增速超20%、50%、100%、200%的公司占比均超过2017  年年报，同时预亏数量占比也超过2017  年。3）业绩预亏的原因集中于行业环境变化及自身经营、商誉减值、布局新业务和研发投入加大等。考虑到经济下行压力下部分细分领域需求出现波动且竞争加剧，以及多数细分领域存在集中度提升趋势，拥有技术壁垒、渠道、产品和服务等优势的细分领域领军企业价值或将进一步凸显。
        1  月组合：启明星辰、浪潮信息、创业软件、太极股份、科大讯飞。本月涨跌幅：启明星辰（13.33%）、浪潮信息（4.96%）、创业软件（-8.93%）、太极股份（2.03%）、科大讯飞（14.45%）；组合收益（5.35%）跑输中信计算机指数（5.53%）0.2  个百分点。
        行业新闻
        AI  算力&技术：上谷歌新AI  程序AlphaStar  首秀：10  比0  胜职业选手；华为全球首发两款5G  芯片：天罡和巴龙5000。
        云计算：腾讯与贵阳将在云计算、AI  和区块链等领域进行深度合作。
        智能驾驶：基于北斗的“无人驾驶电动卡车”亮相；Waymo  开建L4  级无人车工厂。
        FinTech：中国互金协会金融科技发展与研究专业委员会成立。
        医疗信息化：腾讯携手国家卫健委，推进电子健康卡普及应用。
        风险提示
        政策规划推进不及预期，部分细分领域领军企业业绩出现下滑。