财通证券-稀有金属行业锂钴周报：MB钴价继续下行，国内锂钴全面企稳-190127

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        投资要点：
        金属钴：MB钴价继续下修，国内钴价接近底部。本周，MB低等级钴价格19-21.15美元/磅，较上周下调1.68美元/磅，跌幅达到7.7%；国内金属钴中间价格315元/公斤，周度下调2.17%。国际方面，MB钴价延续下行态势，缩小国内外价差符合预期，且市场情绪悲观，预计短期内MB钴价还有下修空间，利好国内钴盐生产商。国内钴价受合金和磁性材料需求市场疲软影响，价格略有下滑，但已接近底部，我们认为，需求端生产处于淡季，需求疲软、资金链紧张问题以及市场未来预期已较为充分地反映到了国内钴价上，因此价格相对稳定，待年后新能源补贴政策落地，需求量有望回升；我们依次推荐拥有自有矿的企业，首推合纵科技，华友钴业、洛阳钼业，以及寒锐钴业、盛屯矿业、道氏技术。
        钴盐：钴盐价格企稳，市场订单稳定。本周，氯化钴7.4万元/吨，硫酸钴6.8万元/吨，周度持平；四氧化三钴价格23.95万元/吨，周度下滑1.24%。氯化钴方面，由于3C  电子市场处于淡季，下游需求偏弱，成交下滑，供应商以销定产，目前采购商已基本完成春节生产备货，预计未来价格持稳。硫酸钴方面，下游新能源汽车市场订单持稳，但采购商由于现金压力和新能源补贴政策的不确定性暂无大量备货意愿。并且，部分贸易商已完成新年生产备货，因此现货市场较为冷清。待新能源补贴政策落地后，下游厂商将会重新制定生产计划，订单有望进一步攀上。四氧化三钴方面，虽然部分供应商因硫酸钴价小幅反弹意图提高四氧化三钴价格，但是采购商由于成交下滑采购意愿淡薄。我们认为，短期内价格将维持稳定，待5G落地后，消费电子产品需求有望快速攀升，带来新的契机。因此，我们持续看好钴盐品种。
        三元523：下游完成新年生产备货，价格短期持稳。本周，三元材料523价格14.9万元/吨，较上周持平。新能源汽车年内将会延续增长态势，对三元材料需求量也将增加，市场整体需求有望继续增长。目前汽车和动力电池企业均已完成春节假期生产备货，预计短期内三元材料市场成交价格将保持平稳。由于市场预期政策将继续提高对电池能量密度的要求，下游厂商预计提高高镍电池型号的产量占比。因此，待年后政策落地，电池厂商将按照新的政策制定生产计划并进行采购。我们认为三元材料短期内逐步企稳，未来有望进入上行通道。
        锂盐：新年备货基本完成，锂盐价格相对稳定。本周，电池级碳酸锂中间价为7.75万元/吨，氢氧化锂周度价格10.45万元/吨，较上周持平。本周锂辉石价格685美元/吨，较上周下降2.14%。碳酸锂方面，生产商因成本偏高继续挺价，价格相对稳定。但盐湖地区碳酸锂生产商为回笼资金下调产品售价，部分提纯碳酸锂企业也随之下调售价，传导至电池级碳酸锂，价格跟随下调。但是，随着春节假期临近下游厂商新年生产备货结束，物流也将逐步停止，市场成交量减少，预计未来短期内碳酸锂价格将持稳。我们认为，随着正极材料厂商春节后开工率有望提高，下游产商低价库存量持续消耗，新能源补贴政策落地后订单增加等因素的共同作用下，预计碳酸锂价格有望企稳并小幅回升。氢氧化锂方面，春节临近，下游高镍系三元材料订单稳定，需求商基本完成假期备货，市场成交偏弱，我们认为，短期内价格将保持稳定。
        风险提示：政策落地不及预期，宏观经济持续下滑风险