光大证券-交通运输行业周报：年前集运依旧保持强劲，年后或出现淡季不淡-190127

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        ◆核心观点：
        年前集运依旧保持强劲，年后或出现淡季不淡。本周CCFI  继续上涨，收于880.25  点，周涨幅1.00%。目前集运行业处于年前抢运状态，行业将持续维持高景气，但较去年同期仍增长7.40%，反映目前集运需求优于去年同期水平。根据历史经验，3  月左右春节后集运行业处于淡季，如运价出现淡季不淡，可以判定2019  年集运行业大概率将迎来景气行情；我们延续年度策略的观点，后期重点跟踪3  月运价，一旦CCFI  能维持在800以上，则可以左侧布局，建议关注集运龙头中远海控。
        快递12  月数据发酵，建议关注申通、圆通。1  月19  日前后，各家快递公司均发布12  月数据，我们认为三家加盟快递申通、圆通、韵达目前增速已趋同，且增速已超过40%，未来或将保持“齐头并进”的态势，并进一步压缩中小型快递企业的生存空间。我们认为，目前申通、圆通相较于韵达估值较低，未来若各家增速趋同，两家公司估值同样有望与韵达趋同，建议投资者重点关注。
        ◆投资建议：
        继续推荐进攻性的航空板块；建议关注防守型的铁路板块，以及高增速且低估值的快递、大宗物流板块。
        ◆数据回顾：
        2019  年第四周，交通运输行业指数下跌0.64%：跑输沪深300  指数1.15  个百分点。分子行业看，防御性的板块公路、铁路涨幅在前，周涨幅分别到达0.76%、0.52%；机场行业仍表现不佳，周跌幅达到1.94%。
        航运周度数据梳理：（1）波罗的海干散货指数BDI  报收于905  点，周跌幅18.62%；（2）BDTI  收于877  点，周涨幅0.46%；（3）中国沿海干散货运价指数CCBFI  收于955.26  点，周跌幅6.00%；（4）中国出口集装箱运价指数CCFI  收于880.25  点，周涨幅1.00%。
        ◆风险分析：
        宏观经济大幅下滑导致的行业需求下降。