国海证券-策略周报：市场仍会以震荡为主-190128

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        投资要点：
        上周上证综指上涨0.22%，创业板指数下跌0.32%。从行业上看，银行、电子、汽车周涨幅居前，分别上涨2.1%、1.8%和1.5%；；钢铁、采掘、休闲服务周跌幅较大，分别下跌2.37%、2.28%和1.91%。从主题上看，鸡产业、燃料电池、高送转概念周涨幅分别为9.73%、5.33%和4.06%，而创投、黄金珠宝、垃圾发电等主题周跌幅均超过3%。从风格上看，低市盈率、绩优股的表现已经连续2  周好于低价、亏损股。
        权重股连续两周走强。我们在上周分析过当前市场的活跃资金主要来自于游资与陆股通。2018  年11  月、12  月为游资或者说题材股相对活跃期，在此期间与科创板相关的创投概念、5G、新能源车、特高压等题材持续发酵，而随着时间的推移，相关热点均已录得较大涨幅，而新一轮的市场热点却并未形成集聚效应。而陆股通在2019年净流入资金已经超过400  亿元，其近一个月买入的品种主要集中于白酒、家电、金融等权重股，因此在题材股过于分散之际，权重股的表现更为突出一些。
        市场在春节前仍会以震荡为主。无论是游资青睐的题材股还是北上资金持续看好的大消费、金融类股，在经历了短期的上涨之后均会进入相对沉寂期。实际上，从题材股的角度来看，5G、科创无疑更具备市场人气和持续性，而这一点，当前市场的其他热点题材很难快速复制；从权重股的角度来看，2018  年12  月中旬之后市场的下跌在很大程度上归于权重的下行，而随着2019  年1  月外资的持续流入，当前上证50  指数已经回到了2018  年7  月-11  月的平台震荡区间。因此我们认为在春节前最后一周市场仍会以震荡为主，而随着时间的推移，在春节后的市场中，高送转概念、次新股以及一些基本面尚可的题材类个股可能会有更好的表现。
        风险提示：宏观经济大幅下滑、流动性出现紧缩、相关行业政策低于预期。