民生证券-海外宏观周报：经济增长面临下行风险，日元、黄金有望获益-190128

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        大类资产走势
        欧美股市多数上涨，美股涨跌互现，英俄印股市下跌。除中国外，主要国家10Y国债收益率下行。美元下跌，欧元、人民币、日元小幅上涨，英镑大涨。原油价格小幅回落，黄金大幅上涨。
        主要宏观数据
        美国成屋销售大幅下跌，经济面临下行风险。美国12  月成屋销售环比下跌6.38%，预期下跌1.5%，前值1.92%上修至2.11%。美国12  月成屋销售总数年化总数为499  万户，创三年新低。首次申请失业救济人数与续请失业救济人数均好于预期。
        日本产出小幅下降，经济放缓。日本2018  年11  月所有产业活动指数106.5，较10  月下降1.1；其中，制造业和非制造业综合指数为105.5，较10  月下降1.3。
        欧元区ZEW  经济景气指数继续恶化预示经济增速放缓。欧元区1  月ZEW  经济景气指数为-20.9，略好于前值-21，但不及预期的-20.1，连续8  个月为负值。
        全球货币政策
        美联储官员进入静默期，美联储1  月30  日将宣布利率决策。据华尔街日报，美联储官员们考虑提前结束缩表计划。欧洲央行公布1  月利率决议，维持主要再融资操作利率、隔夜贷款利率和隔夜存款利率三大利率和前瞻性指引不变，将保持现有关键利率水平不变至少到2019  年夏季。
        主要事件回顾
        英国太阳报称北爱尔兰民主统一党私下决定下周支持首相的退欧协议，英国硬脱欧可能性下降。
        特朗普签署临时支出法案，美国政府将重新开门三周至2  月15  日。
        日元、黄金有望获益
        黑天鹅事件仍有可能发生，日元、黄金作为避险资产有望获益；美联储暂缓加息，美元走弱，利好黄金、日元；日本经济有望反弹，支撑日元走强。
        风险提示
        中美贸易谈判不及预期；美联储加息缩表超预期；美股大跌；英国硬脱欧等。