民生证券-基础化工行业周报：PTA~化纤产业链价格领涨-190128

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        本周涨跌幅靠前产品
        本周（1.19-1.25）价格涨幅前十的产品分别是天然气现货（+18.99%）、乙烯（+15.45%）、丁二烯（+6.40%）、正丁醇（+4.74%）、PTA（+4.56%）、己二酸（+4.53%）、涤纶POY（+3.66%）、涤纶FDY（+2.73%）、聚酯切片（+2.61%）、涤纶DTY（+2.45%）。
        价格跌幅前十的产品分别是液氯（-29.78%）、国内天然气（-10.13%）、天然气期货（-9.20%）、硫磺（-3.76%）、苯胺（-3.23%）、液化气（-3.16%）、MTBE（-3.15%）、环氧丙烷（-3.06%）、硬泡聚醚（-2.85%）、二甲醚（-2.42%）。
        本周价差涨幅前五的产品分别是尼龙66（+45.72%）、DMF（+37.06%）、PTA（+23.66%）、环氧树脂（+16.01%）、碳酸二甲酯（+10.16%）。
        价差跌幅前五的产品分别是丙烯酸丁酯（-30.39%）、醋酸丁酯（-25.05%）、辛醇（-15.51%）、炭黑N330（-12.52%）、PVC（乙烯法）（-8.47%）。
        本周观点及投资策略
        本周观点：本周动力煤和国际油价稳中有升，预计节前上游价格坚挺格局将延续。上周无论从价格还是价差角度，PTA-化纤产业链的相关产品的表现最为亮眼，PTA  价格涨幅近5%，价差涨幅24%：下周推荐标的：桐昆股份、华鲁恒升、鲁西化工等。2019  年，化工行业景气度将震荡下行，新能源、新材料以及具有消费属性的农化等相关标的业绩确定性优势将得到凸显，重点关注：国瓷材料、国光股份、蓝晓科技等。
        投资主线一：供需格局向好的农化、PTA  等板块。
        磷矿石板块受环保限产影响，供需将保持紧平衡，景气度持续提升，重点推荐兴发集团。国内菊酯行业供给端收缩严重且开工率不断走低，菊酯中间体严重供不应求助推菊酯产品价格上行。我们认为菊酯行业景气度有望持续至2019  年，重点推荐扬农化工。随着下游聚酯产能的大幅扩张，  PTA  供给缺口短期难以弥补，景气周期有望持续至2019，建议关注桐昆股份。受益于出口需求增加以及PTA  行业景气度回升、2020  年以前是醋酸产能释放空窗期，我们持续看好醋酸行业供给格局的改善，推荐华鲁恒升。
        投资主线二：具有成长或者消费属性的新材料、新能源相关标的。
        大宗化工品经历3  年的大幅上涨后，目前多数品种价格处在较高位置，在国内外经济存在不确定因素背景下，具有成长或者消费属性的新材料、新能源、大众消费品等相关的个股，其业绩稳定性，增长确定性的价值凸显，而经过今年的调整，估值吸引力也逐渐得到显现，建议关注国瓷材料、蓝晓科技、国光股份等优质标的。
        风险提示：大宗商品价格出现超预期波动。