华创证券-海外科技教育行业周报：聚焦小区配套幼儿园整改，幼儿园性质或将面临调整-190127

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        一周市场回顾（20190121-20190125）：
        本周沪深300  周涨跌幅为0.51%，万得教育指数涨跌幅为-0.56%，跑输沪深300。A  股教育公司中涨幅第一为早幼教标的盛通股份（7.72%），跌幅第一为职业教育相关标的勤上股份（-7.61%）；
        本周恒生指数周涨跌幅为1.77%，恒生港股通指数跌幅为1.80%，七只教育港股通标的本周平均涨跌幅为0.40%，跑输恒生指数和恒生港股通指数。港股教育标的中涨幅第一为高等教育标的新高教集团（3.02%），跌幅第一为睿见教育（-3.77%）；
        本周S&P500  指数周涨跌幅为-0.22%，中国在美上市的教育标的中涨幅第一为尚德机构（27.51%），跌幅第一为海亮教育（-11.63%）。
        行业看点：聚焦小区配套幼儿园整改，幼儿园性质或将面临调整
        本周，国务院办公厅印发《关于开展城镇小区配套幼儿园治理工作的通知》，对存在配套幼儿园缓建、缩建、停建、不建和建而不交等问题的，在整改到位之前，不得办理竣工验收。小区配套幼儿园移交当地教育行政部门后，应当由教育行政部门办成公办园或委托办成普惠性民办园，不得办成营利性幼儿园。此项政策是2018  年11  月国务院出台《学前教育深化改革规范发展的若干意见》的延续。主要是为完善学前教育体制机制，推进学前教育普及、普惠、安全、优质发展，遏制资本过度逐利。
        我们认为，1.  政策注重学前教育普惠性，降低育儿成本，提升生育积极性。2020  年全国学前三年毛入园率达85%，普惠性幼儿园总覆盖率将达80%，公办园占比将达50%。教育成本过高是目前我国生育率下滑的主要原因之一，而支持学前教育普惠性是降低养儿支出、鼓励生育的前置性举措。2.  政策同时注重幼师师资力量建设，提升学前教育专业化及信息化程度。2020  年基本形成以本专科为主体的幼儿园教师培养体系，学前专业毕业生达到20  万人以上，同时分层培训约150  万名园长及教师。近年虐童事件频出，急需配备专业且高品德幼师，同时安全信息化手段入园亦将成为保障幼儿安全的重要手段。3.  政策进一步监管幼儿园资产证券化，遏制过度逐利行为。意见指出社会资本不得通过收并购、托管加盟、协议控制等方式控制国有或集体资产幼儿园、非营利性幼儿园。民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市。上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发股或现金等方式购买营利性幼儿园资产。《通知》是这一政策的具体落实之一。抑制资本市场对教育过度逐利，使教育回归育人本源是本次意见稿重要指导。长期社会办学力量是公办的重要辅助，《意见》及《通知》并未限制选择“营利性”幼儿园，民办园的社会投入仍是未来的重要组成。
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