爱建证券-餐饮旅游行业周报：海南示范区总体规划过审，赛马运动在列-190128

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        投资要点：  
        一周市场回顾：  
        上周餐饮旅游板块下跌  2.06%，主要受板块权重股中国国旅业绩快报业绩不及预期影响。沪深  300  指数上涨  0.51%。旅游板块表现弱于沪深  300  指数，跑输沪深  300  指数  2.57pct。板块自年初至今下跌  3.04%，列所有中信一级行业末位。上周  10  个中信一级行业收涨。涨幅最高为银行  2.17%，跌幅最高为综合-2.57%。餐饮旅游行业下跌  2.06%，列全部  29  个中信一级行业第  26  位。上一周旅游行业四个子板块中仅旅行社板块下跌。景区、酒店、餐饮子版块分别上涨  0.82%/0.27%/1.18%，旅行社子版块下跌收于-4.90%。从个股来看，上周餐饮旅游板块中有  8  只个股上涨，涨幅居前个股为宋城演艺、云南旅游、金陵饭店、广州酒家、峨眉山  A。
        餐饮旅游行业估值目前处于一个相对稳定的平台期。截至上周收盘，餐饮旅游行业估值（TTM  整体法）为  26.78  倍，比前一周回落  0.06  个单位。估值溢价率下调  1.06pct  至  194.91%。各细分子行业的估值维持低位调整格局。截至上周收盘，景区、旅行社、酒店、餐饮子板块估值分别为  22.60倍（+0.27）、32.32  倍（-0.19）、21.14  倍（-0.08）、37.13  倍（+0.69）。
        投资建议：  
        近期旅游行业指数表现相对较弱，一方面是补跌效应，另一方面受到行业权重股中国国旅业绩弱于预期拖累，同时叠加消费相关数据不理想引发市场对服务行业表现的担忧。从行业发展来看，在经济整体承压的环境下，服务行业不可避免受到影响，行业增速下降、景气度下滑，消费对经济的拉动作用减弱。但中长期来看，消费分层现状下人口红利仍有相当大的空间。对于一些业绩优良、估值回调到位的旅游行业个股，目前是比较好的配置时间窗口。
        维持整个行业“同步大市”的评级。推荐标的：1）免税业龙头公司中国国旅（601888，离岛免税政策利好，并购整合，探索国际扩张）；2）关注具备长期成长空间，业绩表现良好的公司：宋城演艺（300144，国内演艺市场龙头，业绩具备高成长性）。
        风险提示：  
        1）宏观经济增速下行；
        2）旅游行业系统性风险；
        3）重大意外灾害事件。