天风证券-信用债市场周报：哪些民企能低票面发债？-190127

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        哪些民企能低票面发债？
        我们筛选了  2018  年民企融资相对困难的背景下，仍能以较低票面利率发债的  29  家民企主体。通过分别从资产规模、盈利能力、偿债能力三个方面的同业比较，我们注意到这  29  家民企主体各项指标大都优于同业均值，其中不乏各行业中的优质龙头企业。
        低票面利率发债的  29  家民企主体，大都专注主业，在各自擅长的领域长期精耕细作，在所处行业中占据领先地位。民企发债主体要想以相对低票面发债，需要主动打消市场对企业的疑虑，积极获得市场的认可，帮助投资人建立信心。目前来看，民企债的信用资质良莠不济，机构认可的投资标的主要集中于行业龙头，非龙头企业从债券市场募集资金则需要支付较高的风险溢价。
        信用评级调整回顾
        本周  4  家发行人及其发行债券发生跟踪评级调整，3  家下调，1  家上调。上周评级一次性下调超过一级的发行主体：东方金钰股份有限公司，宝塔石化集团有限公司。
        一级市场
        发行量较上周有所下降，发行利率整体下行。本周非金融企业短融、中票、企业债和公司债合计发行约  2297.0  亿元，总发行量较上周有所下降；从发行利率来看，交易商协会公布的发行指导利率整体下行，各等级变动幅度在-5-0BP。
        二级市场
        成交量小幅上升，收益率上升，利率品现券收益率整体上行，小部分下跌；信用债收益率上升；信用利差整体上升，城投债涨跌不一；各类信用等级利差整体呈缩小趋势。交易所公司债市场和企业债市场交易活跃度有所下降，企业债和公司债净价上涨家数均大于下跌家数。
        风险提示：宏观经济失速下滑，信用风险频发。