山西证券-环保行业（含新三板）：再提长江保护修复，政策导向清晰-190127

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        核心观点  
        我们在  2019  年度策略报告中提出，长江生态保护将成为“十三五”后两年环保领域的重点工作之一。此次《长江保护修复攻坚战行动计划》出台，进一步提高了  2020  年长江流域地表水水质改善的工作目标，长江生态修复政策导向更为明晰，相关水环境治理需求将有序释放。
        本周，环保公司将集中发布业绩预告，由于受到融资环境影响，部分公司  2018  年业绩或不及预期，建议投资者注意风险，谨慎布局。
        上周环保行业市场概况
        上周环保工程及服务Ⅱ（申万）指数下跌  1.37%，沪深  300  指数上涨0.51%，环保板块跑输大盘  1.88%。上周环保各子板块均下跌，其中固废、大气板块跌幅最大，分别为  3.39%和  2.12%。上周环保板块整体估值下降，PE（TTM）为  16.97，低于创业板的  28.65；PB  为  1.52，低于创业板的  3.56。
        上周无新增挂牌、做市、申请上市辅导；3  家新三板环保企业摘牌。
        行业政策与动态  
        生态环境部、发展改革委近日联合印发《长江保护修复攻坚战行动计划》。《行动计划》提出，到  2020  年底，长江流域水质优良（达到或优于Ⅲ类）的国控断面比例达到  85%以上，丧失使用功能（劣于Ⅴ类）的国控断面比例低于  2%；长江经济带地级及以上城市建成区黑臭水体控制比例达  90%以上；地级及以上城市集中式饮用水水源水质达到或优于Ⅲ类比例高于97%。
        中共中央、国务院印发了关于支持河北雄安新区全面深化改革和扩大开放的指导意见，政策规定将推进雄安新区国家生态文明试验区建设。《指导意见》中涉及生态文明建设的内容包括：要实行最严格生态环境保护制度，将雄安新区自然生态优势转化为经济社会发展优势，建设蓝绿交织、水城共融的新时代生态文明典范城市，走出一条人与自然和谐共生的现代化发展道路。《指导意见》提出，要推进生态文明改革创新，建成绿色发展城市典范。具体措施包括：创新生态保护修复治理体系；推进资源节约集约利用；完善市场化生态保护机制；创新生态文明体制机制。
        风险提示  
        政策推进不及预期，2018  年业绩不及预期，债务及融资风险，项目进度不及预期，二级市场整体波动风险。