华金证券-纺织服装行业周报：12月限额以上纺服零售额增速环比上行，棉纺织景气指数环比回升-190127

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        投资要点
        板块行情：上周，SW  纺织服装板块下跌0.74%，沪深300  上涨0.51%，纺织服装板块落后大盘1.25  个百分点。其中SW  纺织制造板块下跌1%，SW  服装家纺下跌0.55%。从板块的估值水平看，目前SW  纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE  为17.18  倍，SW  纺织制造的PE  为15.4  倍，SW  服装家纺的PE  为18.18倍，沪深300  的PE  为10.59  倍。SW  纺织服装的PE  低于近1  年均值。
        公司行情：本周涨幅前5  的纺织服装板块公司分别为：安奈儿（+9.44%）、华纺股份（+7.72%）、华孚时尚（+5.69%）、比音勒芬（+4.99%）、森马服饰（+4.82%）；本周跌幅前5  的纺织服装板块公司分别为：天首发展（-19.55%）、日播时尚（-10.93%）、乔治白（-9.82%）、浔兴股份（-9.31%）、星期六（-8.37%）。
        行业重要新闻：1.2018  年社会消费品零售总额增长9%，12  月服装增速环比上行；2.2018  年12  月规模以上工业增加值增长5.7%，纺织业增长0.2%；3.2018  年12月中国棉纺织景气指数48.67，较11  月环比提升；4.2018  年国内人均衣着消费占比减少至6.5%，服饰零售将面临挑战；5.中国棉纺织协会调研：2018  年上半年运行较好，下半年旺季不旺。
        海外公司跟踪：1.雨果博斯四季度中国表现坚挺，销售增长显著提速；2.达芙妮四季度恶化，全年同店销售跌7.6%，再关店千间；3.阿迪达斯首席执行官寄望中国强劲经济抵消欧洲疲弱。
        公司重要公告：【森马服饰】披露投资者关系活动记录表；【延江股份】年度业绩预减；【日播时尚】年度业绩预减；【歌力思】披露回购股份进展；【星期六】披露股东减持进展；【欣龙控股】出售欣龙化工新材料100%股权；【搜于特】子公司取得建设用地使用权；【奥康国际】回购公司股份；【棒杰股份】下修年度业绩预告；【维格娜丝】公开发行可转换公司债券；【富安娜】回购公司股份；【哈森股份】年度业绩预亏；【中潜股份】出售公司资产；【商赢环球】对外投资暨关联交易；【天首发展】年度业绩预亏；【台华新材】董监高减持进展；披露投资者关系活动记录表；【兴业科技、开润股份】披露投资者关系活动记录表。
        投资建议：整体消费品市场平稳增长，服装终端零售略有复苏。品牌线上线下延续复苏趋势，板块内供应链改善，库存优化，新零售布局推进，纺织服装板块估值（TTM）处于近一年低位。我们建议关注以下几条投资主线：（1）业绩有保障的休闲服装企业，森马服饰；（2）目前估值处于低位，业绩有望稳健增长的家纺企业，罗莱生活；（3）受益于电商销售快速增长的供应链平台企业，南极电商；受益跨境电商的跨境通。
        风险提示：1.部分行业终端持续低迷，服装销售不达预期；2.上市公司业绩下滑风险；3.企业兼并收购的标的资产业绩不达预期的风险，新业务的经营风险。