南华期货-锌周报：临近春节，不宜做空-190128

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        重要资讯
        1.  中国2018年GDP增速6.6%，实现预期发展目标，四季度GDP增速创近十年新低。
        2.  中国12月宏观经济数据小幅回暖，规模以上工业增加值、社会消费品零售总额超预期。
        3.  欧元区1月制造业PMI初值创逾四年新低，德国制造业PMI初值四年来首次跌破荣枯线。
        4.  特朗普签署临时支出法案美国史上最长政府关门正式结束。
        5.  株冶集团：拟合资建设年产30万吨锌基材料项目总投资3.38亿元，建设期8个月，投资年利润总额4500万元左右。
        6.  据海关总署最新海关数据显示，12月锌锭进口量9.38万吨，环比下降17.4%，同比下降7.02%，2018年全年累计进口71.54万吨，同比上升5.8%。
        7.  交易所库存：截至2019年1月25日，上期所锌库存较上周增5076吨至34510吨；截至2019年1月25日，LME锌库存为116400吨。
        8.  保税区库存：截至2019年1月25日，SMM上海保税区锌锭库存为7.62万吨，较上周下降0.38万吨。
        9.  社会库存：截至2019年1月25日，三地锌社会库存较上周五增加5500吨，较周一增加7100吨至11.27万吨，三地锌社会库存均录得增加。
        周度关注：
        1.  进口锌流入情况；保税区库存、社会库存以及两所库存情况；
        2.  关注中国经济数据以及其他国际宏观事件。
        周度观点：
        供应端，海外锌矿供应增加的预期持续，国内方面，冶炼厂的刚性限制仍旧存在，产量较难取得突破性进展，但当前加工费处于较高水平，不存在生产限制的冶炼厂在利润的驱动下将维持正常生产状态，产量相对持稳。下游消费则进一步停滞。锌锭库存或将出现季节性增长，且近期或有进口锌锭流入冲击现货。整体看，临近春节，且低库存以及现货偏紧背景下锌价高位盘整，难言深跌，短期不建议做空，当前锌价或冲击22000元/吨。