信达证券-电子行业2019年第5周周报：大尺寸液晶面板出货实现增长，价格下行压力依旧较大-190128

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        上周行情回顾。上周，费城半导体指数上涨4.30%，台湾电子指数上涨2.08%，申万电子指数上涨1.83%，在所有申万行业中，申万电子指数涨跌幅排名第2。从细分板块来看，上周申万电子各主题板块多数上涨。上周电子板块中，有122  家公司上涨，5  家持平，100  家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有英飞特（+30.11%）、兴瑞科技（+25.48%）、华正新材（+20.05%）、苏州固锝（+19.81%）、扬杰科技（+18.61%）。
        上周行业观点。IHS  最新研究表明，2018  年全球大尺寸液晶面板的出货量实现增长，从数量来看，其出货量达到了755.8  万台，同比增长7.4%；从面积来看，其出货量达到了197.9百万平方米，同比增长10.6%。增长动力主要来自于专用显示器需求量的增加以及电视平均尺寸的增长。受我国众多生产线陆续投产影响，2017  年下半年以来，各尺寸液晶面板价格持续下滑。此后，部分厂家调整了自身的产能和新生产线建设计划。受此影响，2018  年8月、9  月，部分尺寸液晶面板价格短暂回调，然后继续下滑。本月，55  英寸的液晶面板价格已经下滑到了142  美元/片，较最高点价格跌幅超过30%。2019  年，包括华星光电深圳11代线在内的几条生产线将陆续投产。各尺寸液晶面板价格下行压力依旧较大。我们建议从两个角度对电子行业进行布局。一是，关注下游产业需求量大、成长性较好的细分板块，不断增长的需求将成为推进产业发展的稳定动力，例如光学元件板块，具有较高的成长空间。二是，关注国家重点扶持的细分板块，如半导体。
        重点推荐公司。捷捷微电：捷捷微电为中国知名的半导体分立器件厂商，产品涵盖晶闸管、防护器件、二极管、MOSFET、碳化硅等多个系列，可广泛应用于家电、照明、安防、通讯、汽车等众多领域。公司目前已经量产的生产线有三条四寸线及尚未达产的半导体防护器件生产线。分立器件可应用于消费电子、工业控制、汽车电子等领域。从应用分布来看，全球的分立器件主要应用于汽车电子（40%）、工业控制（27%），我国的分立器件主要应用于网络通讯（23%）、计算机和外设（21%）。从细分行业增速来看，汽车领域增长最快，工业控制领域次之。作为制造业和汽车业的大国，我国的分立器件市场有很大的成长空间。此外，由于英飞凌以及意法半导体等厂商尚未对市场垄断，国产功率半导体产品也拥有一定的成长机会。得益于较高的产品定价及成本控制能力，公司产品毛利率及净资产收益率均居于前茅。为满足不断增长的下游客户需求并推出新产品，公司积极募资建设新生产线。随着公司新产线的投产以及MOSFET和IGBT产品的面市，公司的市场竞争力将进一步增强。  
        风险因素：宏观经济增长不及预期；技术创新，新产品替代现有产品。