安信证券-基础化工行业周报：油价震荡，乙烯、正丁醇、PTA价格上涨-190127

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        ■石化：减产计划奠定反弹基础，看好一季度原油价格震荡向上：  OPEC和俄罗斯等非OPEC  产油国已经推动新一轮减产计划，双方将合力减产120  万桶/日，或超过全球消费量的1％，预计OPEC+的减产将在2019  年的2  至3  月开始真正显示效果，将推动油价进一步反弹。推荐（中国石化、中油工程）。以及加快聚酯产业链一体化建设并进攻大炼化的（桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化）。
        ■天然气：供应保障总体平稳有序，LNG  价格平稳：今年天然气供需格局大幅改善，三桶油保供能力提升明显，近期陕京天然气管网系统已累计接入中国石化、中国海油天津互联互通进气资源2.6  亿立方米，有效缓解了冬季天然气供需矛盾。若极端天气或进口气源受影响，国内或再次面临天然气供给不足的局面，但边际产能涨价空间或受限制。建议关注LNG相关标的（新奥股份、广汇能源）。
        ■周期品：环保形势不减，把握ROE  向上和扩产放量逻辑：供给侧改革叠加油价推动此轮行情从2016  年底开始复苏，环保持续严格、企业园区化等政策的实施，化工行业供给侧得到管控，景气度维持时间比以往更长，2018  年中行业ROE  升至高点，资产负债率降至近十年最低，资产结构较为合理，新产能投建开始加速。建议重点关注几乎没有新产能规划投放的细分行业，以及前几年中逆周期产能扩张的ROE  向上的优质企业。建议重点关注工业杀菌剂龙头（百傲化学）、农药（广信股份、中旗股份、利尔化学）、磷肥（司尔特、新洋丰、兴发集团）、合成樟脑（青松股份）、抗老化助剂（利安隆）、改性塑料（国恩股份）等。
        化工行业重点动态更新：
        ■空好消息交织，油价震荡走势：美国原油库存增加，美国能源信息署数据显示，截止1  月18  日当周，美国原油库存量4.45025  亿桶，比前一周增长797  万桶。美国石油钻井平台年内首次增加，通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止1  月25  日的一周，美国在线钻探油井数量862  座，比前周增加10  座；比去年同期增加103  座。法国外交部部长称，预计未来几天将建立欧盟支持系统促进与伊朗进行非美元交易，以规避美国在退出具有里程碑意义的核协议后对伊朗实行的新的制裁措施，引发市场对供应过剩的担忧。担心委内瑞拉原油出口中断，加之欧佩克减产，国际原油市场空好消息反复交织博弈。
        ■乙烯价格上涨，苯乙烯震荡反弹：本周乙烯CFR  东北亚1040  美元/吨，CFR  东南亚涨940  美元/吨，较上周涨幅15.45%，原油偏强及大宗品普遍反弹。苯乙烯CFR  中国收盘价在1030  美元/吨，较上周末收盘价格上调2.23%，原油及乙烯、纯苯成本平台提高，加之对于农历新年之前的补仓情绪托动市场价格抬升。
        ■PTA  价差提升，涤丝市场行情上涨：本周PX  中国到岸价较上周同期上涨，PTA  原料成本上涨，  PTA  价格较上周同期上涨，上涨幅度超过成本上涨幅度，加工费上涨。本周涤纶长丝市场主流产品价格大幅上涨，现POY150D/48F  产品市场主流价格8500  元/吨，较上周同期价格上涨了300元/吨。目前涤纶长丝库存水平整体不高，大部分厂家已经进入检修模式。
        ■产品价格涨跌幅：本周价格涨幅前五分别为乙烯、正丁醇、PTA、丙酮、己二酸，跌幅前五分别为NYMEX  天然气、硫磺、丁二烯、液化气、环氧乙烷。
        ■风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。